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2009年期货从业资格考试考前复习资料第十一章

来源：考试吧（Exam8.com）　2009-10-12 9:46:31　【考试吧：中国教育培训第一门户】　模拟考场

文章讲解了期权交易与期货交易的区别，以及期权交易的基本原理。

　　十一、期权交易的基本原理：

　　期权交易的基本原理有4个：即买进看涨期权，卖出看涨期权，买进看跌期权，卖出看跌期权。

　　期权交易的主旨：预测市场价格将大幅波动，便采用买进涨权或跌权的策略，以获得买进或卖出的权利和自由;预测市场价格将保持稳定或波动很小，便采取卖出涨权或跌权的策略，收取权金受益。

名　　称	买进看涨期权	卖出看涨期权	买进看跌期权	卖出看跌期权
运用场合	看后市大涨	看后市大跌或见顶	后市要大跌	后市上升见底
	市场波幅大	市场波幅收窄	正在下跌	市场波幅收窄
	买进被市场低估的涨权	持有现货或期货作为对冲策略	市场波幅大	隐含波动率高
	牛市	熊市	熊市	牛市
收益	平仓＝权金卖价－买价	平仓＝权利金卖价－买平价	平仓＝权金卖平价－权买价	平仓＝权利金卖价－买平价
收益	履约＝标的价－执行价－权利金	对方弃权＝全部权利金	履约＝执价－标价－权金	对方弃权＝全部权利金
风险	全部权利金	斩仓＝权卖价－买平价	全部权利金	斩仓＝权卖价－买平价
风险		履约＝执行价－标的物买平价＋权利金		履约＝标的物卖平价－执行价＋权利金
损益平衡	执行价＋权利金	执行价＋权利金	执行价—权利金	执行价—权利金
操作原因	为获取差价收益，权金上涨时平仓	为取得卖权收入	为获取差价收益	为取得权金收入
	为产生杠杆效应，对股票期权来说很明显	为进行套利交易	为产生杠杆效应	为获得标的物而卖跌权
	为限制交易风险	为改善持仓结构	为保护多头买进	为改善持仓结构
	为保护空头而买涨权	为锁定期货利润或锁仓而卖出期权	为保护账面利润	各种策略的需要
	为维持心理平衡，不会因股票和现货下跌而轻易平仓，坚定持仓信心	各种策略的需要	为维持心理平衡各种策略的需要

　　在期货交易中，除了深实值期权的权金高于期货保金外，一般权金都比期货保金低。由于股票是全额交易，所以运用股票期权杠杆作用更加明显。

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