2009年期货从业资格考试考前复习资料第十一章

买进跨式套利

卖出跨式套利

策略组合

以相同的执行价格，同时买进看涨、看跌期权（月份、标的物相同）

以相同的执行价格，同时卖出看涨、看跌期权（月份、标的物相同）

使用范围

后市方向不明，会有较大的波动

预计价格变动很小，波幅收窄

损益平衡点

（Ｐ２）高点＝执价＋总权金
（Ｐ１）低点＝执价－总权金

（Ｐ２）＝执价＋总权金
（Ｐ１）＝执价－总权金

最大风险

所支付的全部权利金

价格上涨超过高点Ｐ２，损失＝执行价－期货价＋权金
价格下跌超过低点Ｐ１，损失＝期货价－执行价＋权金

收益

上涨收益＝期价－执行价－权金
下跌收益＝执行价－期价－权金

所收取的全部权利金

履约部位

上涨有利多头履约、下跌有利空头履约

上涨履约后为空头、下跌履约后为多头

买进宽跨式套利

卖出宽跨式套利

策略组合

以较低的执行价格，买进看跌期权，以较高的执行价买进看涨期权（月份、标的物相同）

以较高执价卖出涨权，同时以较低执行价卖出跌权（月份、标的物相同）

使用范围

预计物价将大幅波动（比同价对敲成本低，虚值状态）

预计价格变动很小，波幅收窄（风险小，但收益也有限）

损益平衡点

（Ｐ２）高＝高执价＋权利金
（Ｐ１）低＝低执价－权利金

（Ｐ２）＝高执行价＋权利金
（Ｐ１）＝低执行价－权利金

最大风险

所支付的全部权利金

只有价格涨跌巨大、显著波动才会有损失。
高点险＝高执价－期货价＋权金
低点险＝期货价－低执价＋权金

收益

期价涨超Ｐ２＝期价－高执价－权金
期价跌过Ｐ１＝低执价－期价－权金

所收取的全部权利金

履约部位

买高卖低，不同时履约。
大涨多头，大跌空头

大涨履约后为空头、大跌履约后为多头