四、什么是股指期货的套期保值交易

　　股指期货基本功能之一是规避风险，而规避风险是通过套期保值交易而实现的。它指的是股票投资者买进或卖出与股票现货价值相当但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约，从而补偿因股票市场价格不利变动所带来的损失。股指期货套期保值交易可分为多头与空头套期保值交易两种。

　　1、多头套期保值交易

　　当投资者担心在资金到位之前，或抛出股票之后，股市出现上涨，这时可先买入股指期货合约，进行多头套期保值交易。

　　例如，在某年1月10日，某投资人认定股市将出现上涨，准备进行100万元投资，但资金要到3月10日才能到位，为避免股价上涨带来的损失，他可以在期货市场进行多头套期保值交易。假设股指期货标的为统一股票指数，合约乘数为50元，具体运作见下表：

　　现货市场

　　期货市场采集者退散

　　某年1月10日预计在3月10日将收到100万元，统一指数为2000点，想投资股票价格为30元。投资者担心到时候股价上涨。

　　1月10日买进10张3月份统一指数期货合约，成交价格为2000点，这相当于买进了价值为100万元的股票。

　　3月10日如期收到了100万元，统一指数为2200点，想投资股票价格为33元，必须多付10万元才能购买在1月10日时用100万即可购买到的同等数量的股票

　　3月10日，统一指数期货合约价为2200点，投资者卖出10张3月份期货合约进行平仓

　　增加股票投资成本10万元

　　期货赢利10万元(200*10*50元)

　　结论：购买股票的价格锁定于1月10日的水平，避免股价上涨带不的风险

　　2、空头套期保值交易

　　当投资者持有股票，而担心股市下跌带来市值损失时可先卖出股指期货合约，进行空头套期保值交易。假设在7月中，某投资人持有一批股票，但他不知道股票价格走势到底如何。如果股票行市下跌，他将遭受损失;如果股票行市上扬将赢利。可是他希望投资价值保持不变，且又得到经济增长带来的好处，于是他便在期货市场上做空头套期保值。具体运作见下表：

　　买卖时间

　　现货市场

　　期货市场

　　7月中

　　投资者所持有的一批股票价值为110万元，统一指数为2100点

　　统一指数期货价格是2200点，卖出价值为110万元的9月期货合约10张(2200*10*50万)

　　9月中

　　统一指数下跌，该批股票价值下跌至100万元

　　统一指数期货价格也下降至2000点，买进10张合约进行平仓

　　亏10万元

　　盈利10万元(200*10*50)

　　结论：锁定了现货股票的价值，避免了股市下跌的风险