期货从业资格考试 计算题总结(五)

　　11.垂直套利的相关计算：主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算

　　本类计算中主要涉及到的变量为：高、低执行价格，净权利金;

　　其中，净权利金=收取的权利金-支出的权利金，则权利金可正可负;

　　如果某一策略中净权利金为负值，则表明该策略的最大风险=净权金(取绝对值)，

　　相应的最大收益=执行价格差-净权金(取绝对值)

　　如果某一策略中净权利金为正值，则该策略的最大收益=净权金，

　　相应的最大风险=执行价格差-净权金

　　总结：首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益，

　　其次，通过净权金为风险或收益，来确定相应的收益或风险，即等于执行价格差-净权金

　　如果策略操作的是看涨期权，则平衡点=低执行价格+净权金

　　如果策略操作的是看跌期权，则平衡点=高执行价格-净权金

　　(以上是我通过书上内容提炼出来的，大家可对照书上内容逐一验证。经过这样提炼，遇到这类题型下手就方便多了，)

　　12.转换套利与反向转换套利的利润计算：

　　首先，明确：净权利金=收到的权利金-支出的权利金

　　则有：转换套利的利润=净权利金-(期货价格-期权执行价格);注：期货价格指建仓时的价格

　　反向转换套利的利润=净权利金+(期货价格-期权执行价格);注意式中为加号

　　提醒一下，无论转换还是反向转换套利，操作中，期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的：

　　转换套利：买入期货。。。。。。。。。。。。。。。看多

　　买入看跌、卖出看涨期权。。。。。。。。看空

　　反向转换套利：卖出期货。。。。。。。。。。。。。。。看空

　　买入看涨、卖出看跌期权。。。。。。。。看多

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