第七章 外汇期货

　　第二节　影响汇率的因素

　　一、基本经济因素

　　经济因素是影响汇率走势的基本因素。

　　1.经济增长率

　　一个国家的经济增长是由国内生产总值的增长来衡量的，经济增长率是决定汇率长期变化的根本因素。经济增长率的差异对汇率变动产生的影响是多方面的。

　　2.国际收支状况

　　国际收支状况是一国对外经济活动的综合反映，它对汇率的影响非常直接、迅速、明显。在国际收支各项目中，对汇率变动影响最大的是贸易项目和资本项目。贸易项目的顺差或逆差和资本项目的顺差或逆差直接影响货币汇率的上升或下降。

　　3.通货膨胀率

　　通货膨胀是影响汇率变动的一个长期因素，它对汇率的影响一般要经过一段时间才能显现出来。一般来说，当一国的通货膨涨率高于另一国的通货膨胀率，则该国货币实际所代表的价值相对另一国货币在减少，该国货币汇率就会下降;反之，则会上升。

　　4.利率水平

　　一国的利率水平对外汇汇率有着非常重要的影响，利率的高低影响着一国资金的流动。资本一般总是从利率低的国家流向利率高的国家。如果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引追求较高利息收入的大量资本流人，本国资本流出减少，资本账户收支得到改善，同时在国际市场上会抢购这种货币，本国货币升值，引起汇率上升;反之汇率下跌。利率提高或降低的幅度越大，对本币汇率的影响也越大。

　　二、宏观经济政策因素

　　宏观经济政策指的是一国为实现充分就业、价格稳定、经济增长和国际收支平衡的目标而实施的经济政策，主要是财政政策和货币政策。

　　1.财政政策

　　从长期看，一国的财政收支状况是影响该国货币对外比价的基本因素，是汇率预测的主要指标之一。紧缩性的财政政策导致汇率上升，促使该国货币升值;扩张性的财政政策，则最终会促使本币贬值。当然，扩张性或紧缩性的财政政策并不必然导致货币的贬值或升值，还要分析国家的宏观经济形势以及采取的具体措施的影响。

　　2.货币政策

　　货币政策对汇率的影响主要是通过货币供应量的变动和利率的变动来实现的。如果一国政府实行扩张性的货币政策，增加货币供应量，降低利率，则该国货币的汇率将下跌。

　　反之紧缩性的货币政策则会导致本币对外比价的提高。

　　三、中央银行干预因素

　　目前，各国政府为保持汇率稳定以及经济的健康发展，都会对外汇市场进行直接干预。某一国家的中央银行或与其他多个国家的中央银行联手直接在外汇市场上买进或卖出外汇，通过入市干预直接影响外汇市场供求。中央银行的干预必定可以改变市场的走势，但情形是十分短暂的。

　　四、政治因素

　　政治因素对外汇汇率走势的影响很大。政治因素一般来得很突然，于是很难预测。它主要包括选举和政权更迭、政变或战争、政府官员丑闻或下台以及罢工等重大政治事件和重大政策改变，都会影响国际经济交易和资本流动，从而引起汇率变化。通常，一国的政治形势越稳定，该国的货币汇率越稳定。

　　五、外汇储备因素

　　一国外汇储备的多少反映了该国干预外汇市场和稳定汇率的能力。如果一国外汇储备增加，外汇市场对本币的信心增加，会促使本币升值;反之，外汇储备减少，则会影响外汇市场对该国货币稳定的信心，从而引发该国货币贬值。