三、利率期货的产生和发展

　　利率管制政策的放松或取消使得市场利率波动日益频繁，利率风险成为各类经济体，尤其是金融机构所面临的主要风险。在这种背景下，利率期货应运而生。1975年10月20日，芝加哥期货交易所(CBOT)推出了历史上第一张利率期货合约——政府国民抵押协会期货合约。1976年1月，芝加哥商业交易所(CME)国际货币市场分部(IMM)推出了13周的美国国债期货交易;1977年8月，芝加哥期货交易所推出了美国长期国债期货交易;1981年7月，芝加哥商业交易所国际货币市场分部(IMM)、芝加哥期货交易所同时推出可转让定期存单(CDs)期货交易;1981年12月，IMM推出3个月欧洲美元期货交易。继美国之后，很多国家和地区期货市场陆续推出利率期货。1982年，伦敦国际金融交易所(LIFFE)推出利率期货品种;1985年，东京证券交易所(TSE)开始利率期货交易;1990年2月7日，中国香港期货交易所推出3个月银行间同业拆放利率期货，法国、澳大利亚、新加坡等国家也先后推出利率期货。利率期货目前仅次于股指期货，为全球第二大期货品种。近年来，在全球期货市场交易活跃的短期利率期货品种有：芝加哥商业交易所的3个月欧洲美元期货，纽约泛欧交易所集团伦敦国际金融交易所的3个月欧元银行间拆放利率期货、3个月英镑利率期货，巴西证券期货交易所的1天期银行间拆款期货，墨西哥衍生品交易所的28天期银行间利率期货等。

　　在全球期货市场交易活跃的中长期利率期货品种有：芝加哥期货交易所的美国2年期国债期货、3年期国债期货、5年期国债期货、10年期国债期货和美国长期国债期货;欧洲交易所的德国国债期货;伦敦国际金融交易所的英国政府长期国债期货;澳大利亚证券交易所集团悉尼期货交易所的3年期澳大利亚国债期货等。

　　四、国际期货市场利率期货合约

　　1.短期利率期货合约

　　(1)13周美国短期国债期货合约。芝加哥商业交易所的13周美国短期国债期货合约产生于1976年1月，曾经是20世纪70年代交易最活跃的短期利率期货品种。

　　(2)欧洲美元期货合约。欧洲美元期货合约是芝加哥商业交易所国际货币市场分部(IMM)推出的具有“里程碑”意义的期货品种，是利率期货中交易最活跃的品种。

　　(3)3个月欧元利率期货合约。3个月欧元利率期货合约最早在1998年由伦敦国际金融交易所推出，目前交易量排名处于全球短期利率期货交易的前列。

　　2.中长期利率期货合约

　　(1)美国中期国债期货合约(U.S.Treasury Note Futures Contract)。芝加哥期货交易所(CBOT)交易的美国中期国债期货合约主要有4种：2年期美国国债期货合约、3年期美国国债期货合约、5年期美国国债期货合约和10年期美国国债期货合约。

　　(2)德国中期国债期货合约。德国国债期货主要在欧洲期货交易所交易，交易量最大，近年来交易量排名一直在全球利率期货交易前列。包括德国短期国债期货(Euro-Schatz Futures，剩余期限为1.75到2.25年)、德国中期国债期货(Eur0.Bob1Futures，剩余期限为4.5至5.：5年)和德国长期国债期货(Euro-BundFutures，剩余期限为8.5到10.5年)三种。

　　(3)美国长期国债期货合约(U.S.Treasury Bond Futures Contract)。1977年8月，芝加哥期货交易所(CBOT)推出长期国债期货合约，曾经为全球交易量最大的期货品种。

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