三、股票市场的风险与股票指数期货

　　股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融金融期货合约

　　股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵消的。

　　四、国际主要股票指数期货合约

　　(一)股指期货合约举例

　　(二)相关术语释义

　　1、合约规格(价值)。合约规格是由相关标的指数的点数与某一既定的货币金额乘积来表示，这一既定的货币金额常被称为乘数。

　　2、最小跳动点(变动价位)。股指期货合约交易的报价是按照指数点进行的，其价格必须是交易所规定的最小价值的整数倍，指数期货中的最小变动价位通常比基础指数的实际最小变动价位来得大。

　　每日价格波动限制。

　　3、每日价格波动限制。为了防止市场发生恐慌和投机狂热，也是为了限制单个交易日内太大的交易损失，一些交易所规定了单个交易日中合约价值最大的上升或下降极限。

　　4、持仓限额。一些交易所对交易者规定了最大持仓限额，制定最大持仓限额的目的是为了防止少数资金实力雄厚者凭借掌握超量持仓操纵及影响市场的企图。

　　五、股指期货的套期保值交易

　　股指期货交易也可以分为套期保值交易、投机交易及套利交易几种形式。

　　第五节 股指期货套期保值和期现套利交易

　　一、套期保值中与β系数的关系

　　1、股票组合β系数的计算

　　2、股指期货套期保值中合约数量的确定

　　二、股指期货的期现套利交易

　　股指交易在交割时采用现货指数，这一规定不但具有强制期指最终收敛于现指的作用，而且也会使得正常交易期间，期指与现指维持一定的动态联系。

　　特别说明：

　　(1)利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期、现两市进行相反方向 交易以套取利润的交易称为套利。

　　(2)由于套利是在期、现两市同时反方进行，将利润锁定，不论价格涨跌，都不会因此二产生风险，故常将称为无风险套利，相应的利润也称为无风险利润。

　　(3)如果实际期价既不高估也没低估，即期价正好等于期货理论价格，则套利者显然无法获取套利利润。

　　(4)在说明期货理论价格及套利交易时，实际上用到了许多假设，并且忽略了许多重要的因素，比如没有考虑交易费用，还有融券问题、利率问题等与实际情况是否吻合，都没有涉及。

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