第二节 期权价格

　　一、期货期权价格的构成

　　期权权利金是通过买卖双方的经纪人在交易所内公开竞价达成的，其价格主要由

　　(一)内涵价值

　　内涵价值是指立即履行期货合约时可获取的收益。

　　具体来说，可以分为1.实值期货2.虚值期权3.两平期权

　　(二)时间是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即权利金中超出内含价值的部分，又称外涵价值。一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值就越大。随着期权临近到期日，如果其他条件不变，该期权的时间价值就会逐渐衰减。在到期日，该期权就不再有任何时间价值，此时该期权的价值就只是内涵价值了。

　　二、影响期权价格的主要因素

　　影响期权价格的基本因素主要有：标的物价格、执行价格、标的物价格波动率、距到期时间和无风险利率。

　　(一)标的物价格及执行价格

　　执行价格与取货合约标的物的市场价格是影响期权价格的最重要因素。

　　一般来说，执行价格与市场价格的差额越大，则时间价值就越小;反之，差额越小，则时间价值就越大。

　　(二)标的物价波动率

　　(三)距到期日剩余时间

　　期权有效期越长，其时间价值也就越大。

　　(四)当利率提高时。期权的时间价值会减少;反之，当利率下降时，期权的时间价值则会增高。

　　第三节 期货期权交易

　　一、投资者发出指令时最关键的是对执行价格的选择和权利金的报价。

　　二、期权交易的了结方式

　　期权交易的了结方式包括对冲平仓、行权了结、放弃权利。

　　三、行权了结后对应持有的期货部位

　　买入看涨期权——多头头寸

　　买入看跌期权——空头头寸

　　卖出看涨期权——空头头寸

　　卖出看跌期权——多头头寸

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