第五节期货投资者

　　一、期货投资者的分类

　　(1)根据进入期货市场的目的不同，期货投资者分为套期保值者和投机者。

　　套期保值者通过期货合约买卖活动以减小自身面临的、由于市场变化带来的现货市场价格波动风险。商品期货的套期保值者通常是该商品的生产商、加工商、经营商或贸易商等，金融期货的套期保值者通常是金融市场的投资者、证券公司、银行、保险公司等金融机构或者进出口商等。

　　投机者是指运用一定资金通过期货交易以期获取投资收益的交易者。

　　(2)按照自然人/法人划分，期货投资者分为个人投资者和机构投资者。机构投资者涵盖生产者、加工贸易商以及金融机构、养老基金、对冲基金、投资基金等。

　　根据机构投资者是否与期货品种的现货产业有关联，机构投资者可以分为产业客户机构投资者和专业机构投资者。

　　二、期货市场的主要机构投资者

　　(一)对冲基金

　　1.含义

　　对冲基金(Hedge Fund)，又称避险基金，是指“风险对冲过的基金”，是一种充分利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担较高风险、追求较高收益的投资模式，属于私募基金。

　　2.特征

　　(1)最低投资额往往很高，对冲基金的投资者通常限于金融机构和富人。

　　(2)期货和期权市场等衍生品市场实际上是对冲基金资产组合配置中的重要组成部分。

　　(3)经常运用对冲的方法去抵消市场风险，锁定套利机会。

　　3.对冲基金和共同基金的区别

　　(1)对冲基金并不需要在美国联邦投资法下注册，而共同基金则受到监管条约的限制。

　　(2)共同基金投资组合中的资金不能投资期货等衍生品市场，对冲基金可投资期货等衍生品市场。

　　(二)商品投资基金

　　1.含义

　　商品投资基金(Commodity Pool)是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问(CTA)进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。

　　2.组织结构

　　(1)商品基金经理(CPO)。

　　(2)商品交易顾问(CTA)。

　　(3)交易经理(TM)。

　　(4)期货佣金商(FCM)。

　　(5)托管人(Custodian)。

　　3.商品投资基金和对冲基金的区别

　　(1)商品投资基金的投资领域比对冲基金小得多，它的投资对象主要是在交易所交易的期货和期权，而不涉及股票债券和其他金融资产，因而其业绩表现与股票和债券市场的相关度更低。

　　(2)在组织形式上，商品投资基金运作比对冲基金规范，透明度更高，风险相对较小。