日本大地震使得市场上避险情绪升温，国际市场黄金价格止跌回升，COMEX4月期金上涨0.66%，收报1421.80美元/盎司。市场普遍认为，日本大地震可能催生黄金的短期上涨行情。但是，对于中长期的金价走势，市场沉寂已久的空头言论开始大量出现。有观点认为，始于2008年的金融危机风暴即将全面结束，全球的系统性风险也将解除，推动金价继续大幅上涨的条件将不复存在。

　　不过，继续看好黄金后市的多头则指出，中东紧张局势错综复杂，欧洲债务危机远未结束，加上新兴经济体通胀越来越强，都将推动金价继续走强。

　　避险情绪

　　日本地震推动金价买盘上升

　　上周，国际金价震荡加剧。北京时间3月7日，COMEX黄金亚洲电子盘一度创下了1444.5美元/盎司的历史新高。然而，高处不胜寒，在创下新高之后，期金价格就掉头直下，在1430美元/盎司附近盘整两日后，上周四国际金价大幅走低，COMEX4月期金收跌17.1美元至1412.5美元/盎司，盘中一度下探至1405美元附近，调整势头十分明显，1400美元关口保卫战眼看就要打响。

　　然而，上周五日本大地震的出现，使日本、韩国、中国内地、中国香港及东南亚地区股市一同下跌。这一事件亦导致市场避险情绪再度上升，投资者买入黄金，从而推动金价反弹，CO M EX4月期金上涨0.66%，收报1421.80美元/盎司。

　　“风险事件中，黄金无疑成为受到追捧的避险港湾。日本地震令金融市场受到一定的刺激。在这种突发事件下，黄金或将受到更多的支撑。”恒泰大通分析师焦宇表示。东华期货分析师高映雪也表示，日本地震这一突发性事件，可能催生黄金上涨的短期行情。

　　避险情绪不仅仅来自日本地震。南非标准银行3月11日发布的黄金研究报告指出，随着中东北非地区动荡升级和蔓延，避险需求再次助长市场买盘。利比亚领导人卡扎菲的部队在主要产油中心和利比亚沿岸恢复对反对派的空袭;市场还对沙特阿拉伯周五晚举行的“愤怒日”抗议活动心存忧虑，市场充满焦虑情绪。此外，穆迪3月10日下调西班牙主权评级，欧债担忧重新浮出水面。这也帮助推高黄金避险需求。

　　标准银行称，短期投资者的一些获利回吐会打压贵金属，但鉴于全球股市表现不佳，风险厌恶情绪仍在影响市场，只要中东局势未得以解决，预计贵金属仍有上行潜力。

　　后期走势

　　黄金的天平开始向空头倾斜?

　　不过，相对于2008年的金融海啸，上述事件并不会对国际市场带来系统性风险。正是因为金融海啸，黄金价格从2008年9月的750美元/盎司附近价位，一路上涨到上周的1444.5美元/盎司，涨幅接近翻番。不过，随着国际金价再创新高，市场的悲观言论也开始大量出现，有观点认为，随着金融海啸即将全面结束，支持金价继续大涨的条件正在消失，越来越多的国际资金对黄金的态度也在发生转变，黄金的天平开始在向空头倾斜。

　　“始于2008年的金融危机风暴即将全面结束，尽管源自中东和北非的政治动荡时局仍在继续，但投资客已经看不到可以诱发金价进一步暴涨的更多理由。”广发期货黄金分析师冯亮判断。冯亮指出，国际市场主流资金对于黄金的嗜好与追捧，到此已经告一段落。美国次债危机以及欧债危机所触发的都是深层次、大范围的金融危机，场内资金纷纷买入黄金规避系统性风险。而与金融危机相比，无论哪个国家的政局更迭以及更大范围的政治时局动荡，都是区域性的，不会造成系统性风险。

　　最能说明这一迹象的是全球最大黄金ETF———SPDR Gold Shaes的持仓情况。3月11日，SPDR减持黄金1.82吨至1215.48吨。该ETF去年最高峰时持仓量接近1400吨，此后持续减持，今年以来已经减持65.25吨黄金，减持幅度5.09%。这一信号表明，主流资金正在高位兑现利润，有撤离的迹象。

　　不过，SPDR减仓的举措，很难得出黄金后市悲观的结论。恒生银行刚刚发布的金市分析报告认为：短期而言，中东局势持续紧张，以及油价急升，将为环球经济增长前景添上阴霾。投资者或会增购黄金，金价或会进一步攀升;展望未来，新兴国家的经济急速增长将带动金饰需求上升，长远有利金价上扬。多位国外机构分析师也预测，国际金价可能在未来的几个星期内就将挑战1500美元大关。

　　天津鑫桂贵金属有限公司广州分公司总经理谢春提醒投资者，可以不追涨，但不要轻易做空黄金。

　　2011年期货从业资格考试综合知识大盘点

　　期货从业资格考试历年精选练习试题及答案