一、PTA一周市场行情述评

　　期货市场综述

　　上周(2011.6.13-6.17)因欧债危机忧虑再起，美元指数反弹、NYMEX原油期货大幅下挫，技术上破位下行，向90美元关口逼近。国外商品期货震荡调整；国内央行第六次上调存款准备金率，股市连续创新低，市场信心依然脆弱。

　　PTA期现货市场行情回顾

　　PTA期货主力合约一周偏弱震荡，总体波动区间9306-9492元/吨。TA1109合约一周下跌1.12%收于9356元/吨。上周PTA持仓量猛降至29万手，显示资金不断流出。PTA注册仓单量不断减少，至周五降至2507张。

　　PTA现货市场呈现调整走势，周均价较上周分别下跌85元/吨、11美元/吨。外盘市场呈现弱势调整走势，卖家实盘出货不多，低价惜售，台湾货基本坚持在1195-1200美元/吨水平。内盘价主流商谈价维持在9450-9500元/吨。

　　上周重大消息

　　5月国内宏观经济数据陆续发布。5月份我国规模以上工业增加值同比增长13.3%，增速比4月份回落0.15。5月份纺织业增加值同比增长7% 。

　　5月份CPI同比上涨5.5%，PPI上涨6.8个% 。

　　从2011年6月20日起，央行上调人民币存款准备金率0.5个百分点，目前为21.50% 。

　　二、基本面因素分析

　　1、美元意外走强，国际油价破位下行

　　上周因担忧希腊债务违约风险，欧元大跌，美元指数被动大涨。6月15日美元指数大涨1.42%收于75.52点，但随着上冲到76点关口后受阻回落。一周上涨0.23%收于75.01点。在美联储第二轮宽松货币政策即将到期之际，市场在考虑美联储是否会推出QE3，美元能否真正走强还需关注美联储下一步货币政策取向。

　　密歇根大学公布的数据显示，美国6月密歇根大学消费者信心指数初值从5月份的74.3降至71.8，市场预期为74.0。低于预期。

　　受美元走强及美国利空经济数据影响，上周NYMEX原油期货价格破位大跌，6月15日单日大跌4.85%，击穿95美元的重要支撑位。17日NYMEX原油期货收盘大幅下挫，跌幅超过2%  。国际油价上周下跌6.28美元，跌幅6.32%。不过布伦特油价依然维持在110美元上方，相比WTI油价升水达到20美元以上，显示对国际油价后市分歧加大。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)石油分析师表示，伴随着经济复苏的放缓，第二季度原油需求增长已经放缓。近期油价的波动主要是由汇价波动驱动的。预计进入第四季度后原油需求将会增长。

　　2、人民币加速升值，中国纺织服装出口压力不减

　　中国外汇交易中心公布，2011年6月17日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.4716元。2011年6月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.4853元。一周上涨137基点。受人民币加速升值影响，外贸企业出口利润空间备受挤压。商务部人士称，2011年1至2月，中国企业出口利润率进一步下降到1.44%。工信部的调查数据也显示，中小企业普遍半停工 专家称情况比2008年更严重。主要压力体现在成本快速上升，利润缩水，流动资金紧张。中国纺织服装出口情况依然不乐观。

　　从2010年6月19日进一步推进汇改近一年，人民币对美元中间价累计升幅已超5%。今年以来，人民币对美元中间价升幅为2.28%，人民币对美元在今年的升值幅度也略有加快。外管局在报告中指出，2005年汇改以来至2010年末，人民币对美元汇率中间价累计升值24.97%。

　　3、亚洲PX现货价下探1400美元受支撑

　　上周PX在国际油价暴跌中止跌回升，显示了独立性行情。亚洲市场PX韩国FOB价最低下探1405美元/吨后止跌回升。 周五亚洲PX涨8.5美元/吨，收于1422.5美元/吨FOB韩国和1442.5美元/吨CFR中国大陆/台湾。这与原油和石脑油下跌形成鲜明对比。 一周来看，PX跌6.5美元/吨(0.45%)，下游PTA跌势更猛，在10美元/吨(0.83%)。远期价格小幅上涨，7月下半月到港船货早市递价出现在1420美元/吨CFR，后来扬至1440美元/吨CFR，但无卖方接盘。8月上/下半月递价也在1440美元/吨CFR中国大陆/台湾。盘外，递报价出现在1435-1445美元/吨CFR。三季度中国大陆因有多套PTA新装置投产，对PX需求增加，PX价格将逐步走强，对PTA成本形成支撑。

　　中石化周一将PX 6月合同预报价下调400元至11400元/吨，相当于1473美元/吨进口价。折算PTA生产成本价在8724元/吨。

　　4、停产检修博弈新产能释放

　　上周PTA行业多套装置停产检修。分别是1、翔鹭石化一160万吨的PTA装置于6月13日左右起停车检修两周左右。 2、江阴汉邦一60万吨的PTA装置于6月8日起停车检修，计划停车半月左右。减少了近阶段PTA供应量。

　　二三季度PTA行业面临着产能阶段性过剩之忧。据统计，今年7月份之后三房巷(6.09,-0.19,-3.03%)(海伦)新建120万吨开启，逸盛宁波8月份之后开出150万吨，逸盛宁波下半年扩产50万吨，逸盛大连下半年扩产50万吨，2011年下半年总计增加新产能达370万吨，其中320万吨产能集中在二三季度投产。PTA新增产能的投放将增加市场供应，对PTA中长期价格构成压制。不过从时间上，PTA新产能供给压力完全释放估计要到四季度，三季度供给压力尚不明显。

　　5、下游聚酯涤纶销量回落，但库存压力不大

　　上周江南强降雨不断，江浙聚酯涤纶市场交易受影响。涤纶长丝因市场产销气氛回落，部分工厂报价偏高产品小幅下调100-200元/吨，下游涤纶长丝因下游织造刚性需求、前期卖空库存连续交货，多数平均产销率仍在105-110%左右。限电因素、进入7、8月订单持续性一般，下游织造市场对后市行情谨慎乐观，多数工厂POY、DTY、FDY品种本周成交维持稳定为主，下游织造工厂手头备货在6月下旬，以消耗库存为主。周末，CCF涤纶POY、DTY、FDY150D价格指数为14300、16050、13950元/吨，成交重心与上周小幅上涨0、50、50元/吨。

　　涤短市场成交气氛较上周有所走淡，价格呈现先涨后稳走势。尽管外围气氛偏弱，但因货源偏紧张，价格重心仍有小幅上行。下半周因存款准备金率的上调以及油价的大幅下跌，市场心态发生变化，呈现僵持调整的局面。江浙1.4D直纺涤短主流价格涨至13100-13200元/吨出厂，整周累计上涨100元/吨左右。涤短工厂利润回升，负库存现象普遍，多数欠货在7-14天。为缓解货源紧张的局面。

　　上周CCF聚酯负荷稳定在85%。江浙地区整体织造开机率在75%。上周中国轻纺城(化纤布+棉布)日均成交量约530万米，较去年同期日均541万米，下降11万米，降幅2.1%。

　　从下游聚酯行业表现来看，聚酯行业开工率并未下降，对PTA需求稳定。

　　三、技术面分析

　　上周 PTA期货指数周K线收出一根小十字星，周K线跌破5周均线(当前位置9581点)，5周均线变成压力位，60日均线变成新支撑。(当前位置9283点)

　　四、本周PTA市场行情预测与操作策略

　　受国际油价下跌和江南梅雨天气影响， PTA下游聚酯涤纶市场销量回落，但因聚酯没有明显库存压力，价格持稳。PTA现货行情平稳。尽管国际油价大幅回落造成石化中间体价格补跌，但PTA上原料PX价格在1400美元关口受支撑反弹，对PTA成本起到稳定作用。聚酯产品毛利空间较好，在夏季限电未开始前，聚酯行业仍会保持较高开工率，聚酯新产能投产及检修装置复工会增加PTA需求。PTA注册仓单量维持在低位。上周国际油价破位下行，向90美元关口迈进。因前期领先原油大跌，包括PTA在内的化工品并未受到国际油价大跌冲击，整体表现抗跌，显示内在杀跌动能不足，技术上双底形态未破，继续关注9300元区域支撑。

　　操作策略方面前期中线空单可继续持有，止盈点位9900。新开仓逢高抛空。因1月和9月合约价差几乎为零，存在安全的套利机会，新入场投资者可采取空9月多1月合约组合操作，等价差扩大至200-300点时，同时平仓了结。

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