参考答案及详解

　　一、单项选择题

　　1.B【解析】1925年芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期货交易所的所 有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构就产生了。

　　2.C【解析】对冲平仓是期货交易特有的方式，在期货结算机构中，对冲平仓作为免除合约履行的一种独有的方式而存在。

　　3.D【解析】《期货交易管理条例》规定，期货公司是依照《中华人民共和国公司法》和本条例规 定设立的经营期货业务的金融机构。设立期货公司，应当经国务院期货监督管理机构批准，并在公司登记机关登记注册。

　　4.D【解析】期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的，它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。

　　5.A【解析】基差从负值变为正值，基差走强。

　　6.A【解析】实值期权是指如果期权立即执行，买方具有正的现金流;平值期权是指如果期权立即执行，买方的现金流为零;虚值期权是指如果期权立即执行，买方具有负的现金流。对于看涨期权，当市场价格>协定价格时，为实值期权，即本题中的期权为实值期权。

　　7.B【解析】买入看跌期权的盈亏平衡点为x-c，此时投资者执行期权的收益恰好等于买入期权时支付的期权费。

　　8.A【解析】水平套利是指买进和卖出敲定价格相同但到期月份不同的看涨期权和看跌期权合约的套利方式。

　　9.A【解析】虽然股票指数能够较好地分散非系统风险，但却对系统风险无能为力，股票指数期货则能够很好地规避系统风险，它通过与股票市场指数的套期保值或对冲交易，来实现对系统风险的规避。

　　10.B【解析】由于期权的空头承担着无限的义务，所以为了防止期权的空头方不承担相应的义务，就需要他们缴纳一定的保证金予以约束。

　　11.A【解析】当交易者预期某金融资产的市场价格将上涨时，他可以购买该基础金融工具的看涨期权。如果预测失误，市场价格下跌，且跌至协议价格之下，那么可以选择放弃执行期权。这时期权购买者损失有限，买入看涨期权所支付的期权费就是最大损失。

　　12.B【解析】美式期权比欧式期权更灵活一些，因而期权费也高些。

　　13.C【解析】对于该看涨期权而言，由于执行价格高于当时的期货合约价格，所以该投资者拥有的期权是虚值期权。

　　14.B【解析】该投资者采用的是多头看涨期权垂直套利，净权利金为4，损益平衡点=280+4=284。

　　15.C【解析】由于期货投资基金给投资者提供了一种投资传统的股票和债券所不具有的特殊的获利方式，并且其投资资产同传统资产相关度很低，因此在国外管理期货和对冲基金一起通常被称为另类投资工具。

　　16.C【解析】保护性止损是指当损失达到一定的程度时，立即对冲了结先前进行的造成该损失的交易，以便把损失限定在一定的范围之内。

　　17.C【解析】持续整理形态包括三角形、矩形、旗形和楔形。

　　18.A【解析】目前，股指期货已成为金融期货，同时也是所有期货交易品种中交易量最大的品种。

　　19.A【解析】外汇期货是以汇率为标的物的期货合约，用来规避汇率风险。它是最早出现的金融期货品种。

　　20.B【解析】短期利率期货是指期货合约标的的期限在一年以内的各种利率期货，即以货币市场的各类债务凭证为标的的利率期货均属短期利率期货，包括各种期限的商业票据期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。

　　21.A【解析】利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动=90/360×0.01%×1000000=25 (美元)。

　　22.B【解析】以标的物所有权转移进行的交割为实物交割，按结算价格进行现金差价结算的交割为现金交割。

　　23.A【解析】期权合约买方收益无限，损失有限(最多为权利金);期权合约卖方收益有限，损失无限。

　　24.B【解析】对于美式期权而言，期权有效期限越长，期权价值越大;由于分为静态和动态两个角度，无风险利率的变动无法确定;标的资产收益对看涨和看跌期权有不同的影响。

　　25.D【解析】金融期货包括三大类：外汇期货、利率期货和股指期货，石油期货属于商品期货中的能源期货。

　　26.D【解析】外汇期货能规避商业性汇率风险和金融性汇率风险。

　　27.C【解析】利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货一般可分为短期利率期货和长期利率期货，前者大多以银行同业拆借3市场月期利率为标的物，后者大多以5年期以上长期债券为标的物。短期国库券期货属于利率期货。

　　28.C【解析】股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸，这不同于商品期货。

　　29.C【解析】1973年，第一家期权交易所——芝加哥期权交易所(CBOE)成立。

　　30.A【解析】一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值就越大。

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