第三节套期保值种类及应用

　　多项选择题(以下各小题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内)

　　1.榨油厂要利用大豆期货进行买入套期保值的情形有(　　)。[2010年5月真题]

　　A.已签订大豆购货合同，确定了交易价格

　　B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨

　　C.库存已满无法购进大豆，担心未来大豆价格上涨

　　D.大豆现货价格远远低于期货价格

　　【解析】套期保值者为了回避价格上涨的风险而进行买入套期保值，买入套期保值一般可运用于如下一些情形：①加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况;②供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨的情形;③需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或者缺少外汇或一时找不到符合规则的商品，或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。

　　2.利用白糖期货进行卖出套期保值，适用的情形有(　　)。[2010年3月真题]

　　A.食品厂未来需购进大量白糖

　　B.糖厂有大量白糖库存

　　C.糖商已签订供货合同，确定了白糖交易价格，但尚未购进货源

　　D.蔗农三个月后将收获大量甘蔗

　　【解析】卖出套期保值是套期保值者为了回避价格下跌的风险而进行的操作，对于商品生产经营者来说，卖出保值一般可运用于如下一些情形：①直接生产商品的生产家、农场、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品实物，担心日后出售时价格下跌;②储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌;③加工制造企业担心库存原料价格下跌。

　　3.3月初，我国某铝型材厂计划三个月后购进500吨铝锭，欲利用铝期货进行套期保值，具体操作是(　　)。[2009年11月真题]

　　A.交易数量为100手铝期货合约

　　B.买人铝期货合约

　　C.交易数量为50手铝期货合约

　　D.卖出铝期货合约

　　【解析】套期保值操作应遵循数量相等或相当原则，本题现货数量为500吨铝锭，我国铝期货的交易单位为5吨/手，因而套期保值操作的交易数量应为100手。此外，由于投资者3个月后购进现货，面临现货价格未来上涨的风险，因而当前应进行买入套期保值，即当前在期货市场买入100手铝期货合约，3个月后当买入现货时，再将期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上买进现货商品进行保值。

　　4.关于买入套期保值的正确说法是(　　)。[2009年11月真题]

　　A.它是为了回避现货价格上涨风险

　　B.它是为了回避现货价格下跌风险

　　C.它要在期货市场建仓买入合约

　　D.它要在期货市场建仓卖出合约

　　【解析】买入套期保傳(多头套期保值或买期保值)，是指套期保值者为了回避价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品或资产的同时，将原先买进的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上买进现货商品或资产的交易进行保值。

　　5.当基差从“-10美分”变为“-9美分”时，(　　)。

　　A.市场处于正向市场

　　B.基差为负

　　C.基差走弱

　　D.此情况对卖出套期保值者不利

　　【解析】“-10美分”变为“-9美分”表明市场处于正向市场状态，虽基差为负，但绝对值在减小，表明基差走强。此时对卖出套期保值者有利，对买入套期保值者不利。

　　6.(　　)是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约。

　　A.多头套期保值

　　B.空头套期保值

　　卖出套麵值欠同

　　7.7月份，大豆现货价格为6030元/吨，期货市场上10月份大豆期货合约价格为6050元/吨。9月份，大豆现货价格降为6010元/吨，期货合约价格相应降为6020元/吨。则下列说法不正确的有(　　)。

　　A.若7月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9月份现货市场上亏损20元/吨

　　B.若7月份在此市场上进行买入套期保值变易，9月份净盈利10元/吨

　　C.若7月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9月份可以得到净盈利

　　D.在此市场上邊行卖出套期保值交易，可以得到完全保护

　　【解析】在此市场上进行卖出套期保值交易，现货市场上盈利=6010-6030=-20元/吨。此市场上基差由-20元/吨增加为-10元/盹，因此基差走强，此时卖出套期保值者得到完全保护，存在净盈利10元/吨，而买入套期保值者不能得到完全保护，存在净亏损10元/啤。

　　8.在(　　)中，进行卖出套期保值交易，可使保值者实现净盈利。

　　A.正向市场中，基差走强

　　B.反向市场中，基差走强

　　C.正向市场转为反向市场

　　D.反向市场转为正向市场

　　【解析】反向市场转为正向市场说明基差走弱，此时卖出套期保值者不能得到完全保护，存在净亏损。基差不变，基差走强(包括正向市场走强、反向市场走强、正向市场转为反向市场)情况下，卖出套期保值者能樽到完全保护。

　　参考答案：1BC 2BD 3AB 4AC 5AB 6BD 7CD 8ABC

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