四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)

　　141.某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入10手大豆期货合约，成交价格为2030元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2000元/吨再次买入5手合约，当市价反弹到(　　)时才可以避免损失(不计税金、手续费等费用)。

　　A.2010元/吨

　　B.2015元/吨

　　C.2020元/吨

　　D.2025元/吨

　　142.2008年1月1日，某套利者以2.58美元/蒲式耳卖出1手(1手为5000蒲式耳)3月份玉米期货合约，同时又以2.49美元/蒲式耳买入1手5月份玉米期货合约。到了2月1日，3月份和5月份玉米期货合约的价格分别为2.45美元/蒲式耳。于是，该套利者以当前价格同时将两个期货合约平仓。以下说法中正确的是(　　)。

　　A.价差扩大了11美分，盈利550美元

　　B.价差缩小了11美分，盈利550美元

　　C.价差扩大了11美分，亏损550美元

　　D.价差缩小了11美分，亏损550美元

　　143.某投资者预计LME铜近月期货价格涨幅要大于远月期货价格涨幅，于是，他在该市场以6800美元/吨的价格买入5手6月铜合约，同时以6950美元/吨的价格卖出5手9月铜合约。则当(　　)时，该投资者将头寸同时平仓能够获利。

　　A.6月铜合约的价格保持不变，9月铜合约的价格上涨到6980美元/吨

　　B.6月铜合约的价格上涨到6930美元/吨，9月铜合约的价格上涨到6980美元/吨

　　C.6月铜合约的价格下跌到6750美元/吨，9月铜合约的价格保持不变

　　D.9月铜合约的价格下跌到6750美元/吨，9月铜合约的价格下跌到6930美元/吨

　　144.2008年9月10日，某美国投机者在CME卖出10张12月到期的英镑期货合约，每张金额为12.5万元，成交价为1.532美元/英镑。11月20日，该投机者以1.526美元/英镑的价格买入合约平仓。在不考虑其他成本因素影响的情况下，该投机者的净收益为(　　)美元。

　　A.-750

　　B.-7500

　　C.750

　　D.7500

　　145.2008年3月份玉米合约价格为2.15美元/蒲式耳，5月份合约价格为2.24美元/蒲式耳。交易者预测玉米价格将上涨，3月与5月的期货合约的价差将有可能缩小。交易者买入1手(1手为5000蒲式耳)3月份玉米合约的同时卖出1手5月份玉米合约。到了12月1日，3月和5月的玉米期货价格分别上涨至2.23美元/蒲式耳和2.29美元/蒲式耳。若交易者将两种期货合约平仓，则交易盈亏状况为(　　)美元。

　　A.亏损150

　　B.获利150

　　C.亏损160

　　D.获利160

　　146.2008年6月5日某投机者以95.45点的价格买进10张9月份到期的3个月欧洲美元利率(EU-RIBOR)期货合约，6月20该投机者95.40点的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是(　　)美元。

　　A.1250

　　B.-1250

　　C.12500

　　D.-12500

　　147.某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为150美元/吨，则该投资者的投资结果是(　　)。(每张合约1吨标的物，其他费用不计)

　　A.亏损10美元/吨

　　B.亏损20美元/吨

　　C.盈利10美元/吨

　　D.盈利20美元/吨

　　148.2008年6月，某投资者以5点的权利金(每点250美元)买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看涨期权合约，当前的现货指数为249点。6月10日，现货指数上涨至265点，权利金价格变为20点，若该投资者将该期权合约对冲平仓，则交易结果是(　　)美元。

　　A.盈利5000

　　B.盈利3750

　　C.亏损5000

　　D.亏损3750

　　149.某香港投机者5月份预测大豆期货行情会继续上涨，于是在香港期权交易所买入1手(10吨/手)9月份到期的大豆期货看涨期权合约，期货价格为2000港元/吨。期权权利金为20港元/吨。到8月份时，9月大豆期货价格涨到2200港元/吨，该投机者要求行使期权，于是以2000港元/吨买入1手9月大豆期货，并同时在期货市场上对冲平仓。那么，他总共盈利(　　)港元。

　　A.1000

　　B.1500

　　C.1800

　　D.2000

　　150.香港恒生指数期货最小变动价位涨跌每点为50港元，某交易者在4月20日以11950点买入2张期货合约，每张佣金为25港元。如果5月20日该交易者以12000点将手中合约平仓，则该交易者的净收益是(　　)港元。

　　A.-5000

　　B.2500

　　C.4900

　　D.5000

　　151.假定年利率为8%，年指数股息率为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月15日的现货指数为1450点，则4月15日的指数期货理论价格是(　　)。

　　A.1459.64点

　　B.1460.64点

　　C.1469.64点

　　D.1470.64点

　　152.某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入10手(10吨)大豆期货合约，成交价格为2030元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2000元/吨再次买入5手合约，当市价反弹到(　　)时才可以避免损失。(不计税金、手续费等费用)

　　A.2010元/吨

　　B.2015元/吨

　　C.2020元/吨

　　D.2025元/吨

　　153.某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为l3000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买入一张执行价格为l3000点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破(　　)或恒指上涨(　　)时该投资者可以赢利。

　　A.12800点，13200点

　　B.12700点，13500点

　　C.12200点，13800点

　　D.12500点，13300点

　　154.某套利者以63200元/吨的价格买入1手(5吨/手)10月份铜期货合约，同时以63000元/吨的价格卖出12月1手铜期货合约。过了一段时间后，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150元/吨和62850元/吨。最终该笔投资的结果为(　　)。

　　A.价差扩大了100元/吨，赢利500元www.233.com

　　B.价差扩大了200元/吨，赢利1000元

　　C.价差缩小了100元/吨，亏损500元

　　D.价差缩小了200元/吨，亏损1000元

　　155.某投资者共拥有20万元总资本，准备在黄金期货上进行多头交易，当时，每一合约需要初始保证金2500元，当采取10%的规定来决定期货头寸多少时，该投资者最多可买入(　　)手合约。

　　A.4

　　B.8

　　C.10

　　D.20

　　参考答案

　　141.C【解析】总成本=2030×10+2000×5=30300(元);当价格反弹至30300÷15=2020(元/吨)时才可以避免损失。

　　142.B【解析】该投资者进行的是卖出套利，价差缩小时会盈利。1月1日的价差为2.58-2.49=0.09(美元/蒲式耳)，2月1日的价差为2.45-2.47=-0.02(美元/蒲式耳)，可见价差缩小了11(美分)。

　　143.B【解析】当市场是牛市时，一般说来，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远期合约价格的上涨幅度。如果是正向市场，远期合约价格与较近合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会缩小。在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，称这种套利为牛市套利。

　　144.D【解析】(1.532-1.526)×10×125000=7500(美元)。

　　145.B【解析】3月份合约盈亏情况：2.23-2.15=0.08(美元/蒲式耳)，即获利0.08美元/蒲式耳;5月份合约盈亏情况：2.24-2.29=-0.05(美元/蒲式耳)，即亏损0.05美元/蒲式耳;套利结果：5000×0.08-5000×0.05=150(美元)，即获利150(美元)。

　　146.B【解析】3个月欧洲美元期货实际上是指3个月欧洲美元定期存款利率期货，CME规定的合约价值为1000000(美元)，报价时采取指数方式。该投机者的净收益=[(95.40-95.45)%/4]×1000000×10=-1250(美元)。

　　147.B【解析】权利金盈利：-20-10=-30(美元/吨);由于期货合约价格上涨，执行看涨期权，则盈利为：150-140=10(美元/吨);总的盈利为：-30+10=-20(美元/吨)。

　　148.B【解析】该投资者行使期权，以245点的价格买入一份标准普尔500股票指数合约，同时在现货市场上以265点的价格卖出一份标准普尔500股票指数合约，扣除他先前支付的权利金，该投机者实际盈利=(265-245-5)×250=3750(美元)。

　　149.C【解析】投资者买入看涨期权的标的物大豆期货合约的实际成本为：2000+20=2020(港元/吨);投资者执行看涨期权后在期货市场上平仓收益为：(2200-2020)×10=1800(港元)。

　　150.C【解析】该交易者的净收益=(12000-11950)×50×2-25×2×2=4900(港元)。

　　151.C

　　152.C

　　153.C

　　154.A

　　155.B

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