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　　第四节基差交易和套期保值交易的发展

　　综合题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)

　　1.12月1日，某饲料厂与某油脂企业签订合同，约定出售一批豆粕，协调以下一年3月份豆柏期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格。现货价格为2210元/吨，同时该饲料厂进行套期保值，以2220元/吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货。[2010年3月真题]

　　(1)该填料厂幵始套期保值时的基差为()元/吨。

　　A.-20

　　B.-10

　　C.20

　　D.10

　　【解析】基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差，可以用简单的公式表示为：基差=现货价格-期货价格，因而该填料厂开始套期保值时的基差为10元/吨。

　　(2)下一年2月12日，该饲料厂实施点价，以2500元/吨的期货价格为基准价，实物交收，同时以该价格将期货合约对冲平仓，此时现货价格为2540元/吨。则该饲料厂的交易结果是()(不计手续费用等费用)。

　　A.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2250元/吨

　　B.对饲料厂来说，结束套期保值时的基差为-60元/吨

　　C.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2230元/吨

　　D.期货市场盈利500元/吨

　　【解析】结束套期保值时，基差为：2540-2500=40(元/吨)。期货交易的盈利情形为:2220-2500=-280(元/吨)，现货卖出价格为：2500+10=2510(元/吨)，因而售出价相当于2510-280=2230(元/吨)。

　　2.某进口商5月以1800元/吨的价格进口大豆，同时卖出7月大豆期货保值，成交价为1850元/吨。该进口商软寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比7月辉货价()元/吨可保证至少30元/吨的盈利(忽略交易成本)。

　　A.最多低20

　　B.最少低20

　　C.最多低30

　　D.最少低30

　　【解析】该进口商进行的是卖出套期保值，卖出套期保值基差走强时存在净盈利，5月份建仓时基差=1800-1850=-50(元/吨)，若要保证至少30元/吨的盈利，则基差应大于-50+30=-20(元/吨)，因此,该进口商协商的现货价格比7月期货价最多低20元/吨可保证至少30元/吨的盈利。

　　参考答案：1(1)D 1(2)C 2A

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