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　　第三节利率期货

　　多项选择题(以下各小题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内)

　　1.下列品种采用现金交割方式的有(　　)。[2010年3月真题]

　　A.芝加哥商业交易所(CME)的欧洲美元期货

　　B.芝加哥商业交易所(CME)的短期国债期货

　　C.芝加哥商业交易所(CME)的S&P500指数期货

　　D.芝加哥期货交易所(CME)的长期国债期货

　　【解析】芝加哥商业交易所的3个月期国债(国库券)期货合约以前曾采用实物交割方式，但现在巳釆用现金交割方式;3个月欧洲美元期货合约、S&P500指数期货也都采用的是现金交割方式;芝加哥期货交易所的中长期国债期货采用实物交割方式。

　　2.利率期货的空头套期保值者(　　)。[2009年11月真题]

　　A.为了防止未来融资利息成本相对下降

　　B.为了防止未来融资利息成本相对上升

　　C.持有固定收益债券，为规避市场利率下降的风险

　　D.持有固定收益债券，为规避市场利率上升的风险

　　【解析】利率期货的套期保值策略分为“多头套期保值”和“空头套期保值”。其中，空头套期保值是指持有固定收益债券或债权的交易者，或者未来将承担按固定利率计息债务的交易者，为了防止因市场利率上升而导致的债券或债权价值下跌(或收益率相对下降)或未来融资利息成本上升的风险，通过在利率期货市场卖出相应的合约，从而在两个市场建立盈亏冲抵机制，规避利率上升的风险

　　3.下列期货交易所中，主要从事短期利率期货交易的有(　　)。

　　A.芝加哥商业交易所

　　B.芝加哥期货交易所

　　C.欧洲期货交易所

　　D.泛欧交易所

　　【解析】利率期货可以分为短期利率期货和中长期利率期货两类。在美国，利率期货交易量基本上集中在芝加哥商业交易所和芝加哥期货交易所。芝加哥商业交易所以短期利率期货(期权)为主，芝加哥期货交易所以长期利率期货(期权)为主。在美国之外，中长期利率期货(期权)是欧洲期货交易所(EUREX)的主要品种，泛欧交易所(Euronext)则以短期利率期货(期权)为主。

　　4.下列属于货币市场利率工具的有(　　)。

　　A.各国政府发行的中长期国债

　　B.商业票据

　　C.可转让定期存单

　　D.短期国库券

　　【解析】在货币市场上，货币市场利率工具的期限通常不超过一年，主要有短期国库券(T-bills)、商业票据、可转让定期存单(CD)以及各种欧洲货币等。

　　5.以货币市场的各类债务凭证为标的的利率期货均属短期利率期货，以下属于短期利率期货的有(　　)。

　　A.中长期国库券期货

　　B.3个月期欧洲美元定期存款期货

　　C.各种期限的商业票据期货

　　D.道琼斯股票指数期货

　　【解析】短期利率期货是指期货合约标的物的期限在一年以内的各种利率期货，包括各种期限的商业票据期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。在世界上目前的短期利率期货中，交易最活跃的为芝加哥商业交易所的3个月期欧洲美元定期存款期货和泛欧交易所(Euronext)的3个月期欧洲银行间欧元利率(EURIBOR)期货。

　　6.以下利率期货合约中，釆取指数式报价方法的有(　　)。

　　A.CME的3个月期国债

　　B.CME的3个月期欧洲美元

　　C.CBOT的5年期国债

　　D.CBOT的10年期国债

　　【解析】CD两项中长期国债期货不采用短期利率期货中的指数报价法，而是采用价格报价法。

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