本题中，上一交易日的结算价为2800元/吨， 黄大豆1号期货合约的涨跌幅为±3%，故：下一交易日的价格范围为 [2800-2800×3%，2800+2800×3%]，即[2716，2884]， 涨停板是2884，跌停板是2716。

　　问题：某客户在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手，价格15050元/吨，该合约当天的结算价格为15000元/吨。一般情况下该客户在7月3日，最高可以按照( )元/吨价格将该合约卖出。

　　A： 16500

　　B： 15450

　　C： 15750

　　D： 15650

　　答案：B。

　　分析：同上题一样。要注意：计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，和合约购买价格无关。铝的涨跌幅为±3%，7/中大网校整理/月2日结算价为15000，因此7月3日的价格范围为[15000(1-3%)，15000(1+3%] 即[14550，15450]，涨停板是15450元。

　　问题：6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率(EURIBOR)期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是( )。

　　A： 1250欧元

　　B： -1250欧元

　　C： 12500欧元

　　D： -12500欧元

　　选[B]

　　分析：买进期货合约--看涨;实际价格，95.45<95.40，下跌;因此交易亏损。排除AC

　　(95.40-95.45)*100*25*10=-1250。

　　注意：短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个100;美国的3个月期货国库券期货和3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25美元(10000000/100/100/4=25，第一个100指省略的百分号，第二个100指指数的百分之一点，4指将年利率转换为3个月的利率)。

　　问题：假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为( )。

　　A： 2.5%

　　B： 5%

　　C： 20.5%

　　D： 37.5%

　　答案：D

　　分析：关键是明白贝塔系数的涵义。教材P514页有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%

　　问题：7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为( )元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。

　　A： >-30

　　B： <-30

　　C： <30

　　D： >30

　　答案[B]

　　解析：

　　(1)数量判断：期货合约是20*10=200吨，数量上符合保值要求;

　　(2)盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为-;基差情况：7月1日是(2020-2050)

　　=-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。所以8月1日基差应<-30

　　判断基差方向，最好画一个基差变化图。

　　问题： 7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是( )。

　　A： 200点

　　B： 180点

　　C： 220点

　　D： 20点

　　答案[C]

　　分析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收盈和期权履约收益。 (1)权利金收盈=-100+120=20; (2)买入看跌期权--价越低赢利越多，即10200以下;卖出看跌期权,最大收盈为权利金，高于10000点会被动履约。两者综合，价格为10000点时，投资者有最大可能赢利。期权履约收益=10200-10000=200

　　合计收益=20+200=220

　　问题：假设4月1日现货指数为1500点，市场利率为5%，交易成本总计为15点，年指数股息率为1%，则( )。

　　A： 若不考虑交易成本，6月30日的期货理论价格为1515点

　　B： 若考虑交易成本，6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会

　　C： 若考虑交易成本，6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会

　　D： 若考虑交易成本，6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会

　　答案[ABD]

　　分析：期货价格=现货价格+期间成本(主要是资金成本)-期间收益

　　不考虑交易成本，6月30日的理论价格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515;

　　当投资者需要套利时，必须考虑到交易成本，本题的无套利区间是[1530，1500]，即正向套利理论价格上移到1530，只有当实际期货价高于1530时，正向套利才能进行;同理，反向套利理论价格下移到1500。

　　题干： 某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳。则其损益平衡点为( )美分/蒲式耳。

　　A： 290

　　B： 284

　　C： 280

　　D： 276

　　答案：B

　　分析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收盈和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。 (1)权利金收盈=-15+11=-4;因此期权履约收益为4 (2)买入看涨期权à价越高赢利越多，即280以上;卖出看涨期权最大收盈为权利金，高于290会被动履约，将出现亏损。两者综合，在280-290之间，将有期权履约收益。而期权履约收益为4，故选B

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