作为陕西板块上市企业中唯一央企的中国西电，日前公布的半年报中业绩遭遇了“滑铁卢”。

　　中报显示，中国西电2011年中期每股收益0.01元，每股净资产3.33元，净资产收益率0.24%，实现营业总收入508，407万元，同比减少23.7%，实现净利润3595万元，同比减少93.39%。

　　值的一提的是，中报显示，截至2011年6月30日，中国西电募集资金专用账户余额为203，603.72万元，其中利息收入使存款余额增加5，776.55万元。

　　中国西电尝到了资本市场带来的甜头。2010年，该公司通过首次发行，募集资金1，000，903.28万元，中报中显示已累计使用803，076.11万元，募投项目进展顺利。

　　此外，自去年上市以来，中国西电加大了扩张的步伐。该公司董事会秘书田喜民接受本报记者采访时表示，公司正在筹划赴港招股，预计明年即可成行。

　　业绩大幅下滑

　　在中国西电公布中报的当日，申银万国证券分析师李晓光便在其最新的研究报告中表示，毛利率大幅下滑导致该公司业绩大幅下降，业绩低于预期。

　　中报显示，中国西电实现营业总收入50。8 亿元，同比降低23。7%;实现利润总额0。7 亿元，同比降低89%。

　　归结起来，其业绩下滑的原因在于：在收入上电力电子板块交货时间不均衡同比降幅很大，开关板块、电容器板块价格下降幅度较大使收入同比下降;在利润方面，市场竟争加剧，产品售价降低，主要原材料价格持续上涨，使该公司综合毛利水平呈现下降趋势，综合造成本期利润总额同比下降。

　　李晓光认为，中国西电业绩大幅下滑主要是因为占主要收入来源的变压器业务毛利率大幅下滑;变压器业务上半年收入为21。9亿元，同比降低0。7%，毛利率大幅下滑9。47%为16。5%。此外，本期并表的西电蜀能、西电济变变压器产品毛利偏低，也影响了本期整个变压器板块的毛利率。

　　中国西电表示，竟争激烈以及部分原材料价格上涨导致公司其他产品毛利率也有所下滑。该公司开关业务收入为14。79亿元，毛利率下降1。1%，上半年开关招标价格有所下滑，预计下半年毛利率可能继续下滑。

　　另外，电容器板块市场竟争加剧、原材料价格上涨，使得电容器产品毛利率下降4。56%达到31。6%;绝缘子和避雷器板块受折旧和摊销费用等固定成本增加影响，使得该产品毛利率下降3。1%达24%。目前一次设备的招标价格基本企稳，未来招标量有望加大，但由于产能过剩，产品价格上涨压力较大，如果基于目前的价格水平，一次设备产品整体盈利能力较弱，即使未来有望以量补价，也难以大幅提升盈利水平。

　　值得一提的是，作为目前我国高压、超高压及特高压交直流成套输配电设备生产制造企业中产品电压等级最高、产品品种最多、工程成套能力最强的企业，中国西电中报显示，上半年没有特高压直流项目交货，这使得上半年公司电力电子业务收入仅为3985万元，同比下滑96%。

　　不过，李晓光认为中国西电此项业务目前在手订单达35亿，未来收入后续有望回升。目前特高压交流项目进展缓慢，但特高压直流项目进展顺利，国家电网今年已经批准两条，预计下半年将有部分交货，后续电力电子业务收入有望回升，将提升中国西电的盈利能力。

　　急速扩张

　　自去年上市以来，中国西电加大了扩张的步伐，完善产业合理布局，确保核心部件自制。围绕主业发展战略，继续加大产业布局力度，提高市场占有率。