2009年证券从业考试投资分析第六章模拟题

　　6.(1)波浪理论考虑的因素

　　波浪理论考虑的因素主要是三个方面：第一，股价走势所形成的形态; 第二，股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置;第三，完成某个形态 所经历的时间长短。三个方面中，股价的形态是最重要的，它是指波浪的形 状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。高点和低点所处的相对位置是波浪 理论中各个浪的开始和结束位置。通过计算这些位置，可以弄清楚各个波浪 之间的相互关系，确定股价的回撤点和将来股价可能达到的位置。完成某个形态的时间可以让我们预先知道某个大趋势即将来临。波浪理论中各个波浪 之间在时间上是相互联系的，用时间可以验证某个波浪形态是否已经形成。以上三个方面可以简单地概括为：形态、比例和时间。这三个方面是波浪理论首先应考虑的，其中，以形态最为重要。

　　(2)波浪理论价格走势的基本形态结构艾略特认为证券市场价格应该遵循一定的周期周而复始地向前发展。股价的上下波动也是按照某种规律进行的。通过多年的实践，艾略特发现每一个周期(无论是上升还是下降)可以分成8 个小的过程，这8 个小过程一结束，一次大的行动就结束了，紧接着的是另一次大的行动。考虑波浪理论必须弄清一个完整周期的规模大小，因为趋势是有层次的，每个层次的不同取法，可能会导致我们在使用波浪理论时发生混乱。但是，我们应该记住，无论我们所研究的趋势是何种规模，是原始主要趋势还是日常小趋势，8 浪的基本形态结构是不会变化的。

　　(3)浪的合并和浪的细分——波浪的层次波浪理论考虑股价形态的跨度是可以随意而不受限制的。大到可以覆盖 从有股票以来的全部时间跨度，小到可以只涉及数小时、数分钟的股价走势。 正是由于上述的时间跨度的不同，在数8 浪时，必然会涉及到将一个大浪分 成很多小浪和将很多小浪合并成一个大浪的问题，这就是每一个浪所处的层 次的问题。处于层次较低的几个浪可以合并成一个层次较高的大浪，而处于 层次较高的一个浪又可以细分成几个层次较低的小浪。层次的高低和大浪、 小浪的地位是相对的。对比其他层次高的浪来说，它是小浪;而对层次比它 低的浪来说，它又是大浪。

　　(4)弗波纳奇数列与波浪的数目弗波纳奇数列在确定波浪理论的浪的数目和数法时，有不可忽视的作用。从辅导教材——《证券投资分析》图6.54 中我们可以看到，第一大浪由 5 浪组成，同时又由更小的21 浪组成，而第二大浪由3 浪组成，同时又由更 小的13 浪组成。第一大浪和第二大浪为2 浪，由8 个较大的浪组成，同时又 由34 个更小的浪组成。如果将最高层次的浪增加，例如增加第三、第四、第 五等大浪，则我们还可以看到比34 大的弗波纳奇数列中的数字。7.我们知道了一个大的周期的运行的全过程，就可以很方便地对大势进 行预测。首先，我们要明确当前所处的位置。 要弄清楚目前的位置，最重要的是认真准确地识别3 浪结构和5 浪结构。 这两种结构具有不同的预测作用。一组趋势向上(或向下)的5 浪结构，通 常是更高层次的波浪的1 浪，中途若遇调整，我们就知道这一调整肯定不会 以5 浪的结构而只会以3 浪的结构进行。 如果我们发现了一个5 浪结构，而且目前处在这个5 浪结构的末尾，我 们就清楚地知道，一个3 浪的回头调整浪即将出现。如果这一个5 浪结构同 时又是更上一层次波浪的末尾，则我们就知道一个更深的更大规模的3 浪结 构将会出现。 上升5 浪、下降3 浪的原理也可以用到熊市中，这时结论变成下降5 浪， 上升3 浪，例如辅导教材——《证券投资分析》图6.54 中的a 和b。不过， 全世界的股市的指数和股价都是不断上升的，从开始时的100 点，逐步上升 到上千点、上万点，这样一来，把股市处于牛市看成股市的主流，把熊市看 成股市的调整就成为一种习惯。正是由于这个原因，在大多数的书籍中，在 介绍波浪理论时，都以牛市为例，上升5 浪，下降3 浪成了波浪理论的最核 心的内容。当然，下降5 浪，上升3 浪也是可以出现的。 8.MA 计算方法就是求连续若干天市场价格(通常采用收盘价)的算术平 均。天数就是MA 的参数。10 日的移动平均线常简称为10 日线(MA(10))， 同理我们有5 日线、15 日线等概念。 MA 最基本的思想是消除股价随机波动的影响，寻求股价波动的趋势。它 具有以下几个特点：

　　(1)追踪趋势。MA 能够表示股价的波动趋势，并追随这个趋势，不轻 易改变。如果从股价的图表中能够找出上升或下降趋势线，那么，MA 的曲线 将保持与趋势线方向一致，消除股价在这个过程中出现起伏对趋势的影响。 原始数据的股价图表不具备这个保持追踪趋势的特性。

　　(2)滞后性。在股价原有趋势发生反转时，由于MA 的追踪趋势的特性， MA 的行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势，这是MA 的一个极大的弱 点。等MA 发出反转信号时，股价调头的深度已经很大了。

　　(3)稳定性。从MA 的计算方法就可知道，要比较大地改变MA 的数值， 无论是向上还是向下，都比较困难，当天的股价必须有很大的变动。因为MA 的变动不是一天的变动，而是几天的变动，一天的大变动被几天一平均，变 动就会变小而显不出来。这种稳定性有优点，也有缺点，在应用时应多加注 意，掌握好分寸。

　　(4)助涨助跌性。当股价突破了 MA 时，无论是向上突破还是向下突破， 股价有继续向突破方向再走一程的愿望，这就是MA 的助涨助跌性。

　　(5)支撑线和压力线的特性。由于MA 的上述四个特性，使得它在股价 走势中起支撑线和压力线的作用。MA 的被突破，实际上是支撑线和压力线的 被突破。 MA 的参数的作用就是调整MA 上述几方面的特性。参数选择得越大，上 述的特性就越大。比如，突破5 日线和突破10 日线的助涨助跌的力度完全不 同，10 日线比5 日线的力度大，改过来较难一些。 使用MA 通常是对不同的参数同时使用，而不是仅用一个。虽然参数的选 择有些差别，但一般都包括长期、中期和短期三类MA。长、中、短是相对的， 可以自己确定。 MA 的使用，最常见的是葛兰威尔法则。葛兰威尔法则的内容是：

　　(1)平均线从下降开始走平，股价从下上穿平均线;股价连续上升远离 平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升;股价跌破平均线，并连续暴 跌，远离平均线。以上三种情况均为买入信号。

　　(2)平均线从上升开始走平，股价从上下穿平均线;股价连续下降远离 平均线，突然上升，但在平均线附近再度下降;股价上穿平均线，并连续暴 涨，远离平均线。以上三种情况均为卖出信号。

　　9.利用MACD 进行行情预测，主要是从两个方面进行： 第一，以DIF 和DEA 的取值和这两者之间的相对取值对行情进行预测。 其应用法则如下：

　　(1)DIF 和DEA 均为正值时，属多头市场。DIF 向上突破DEA 是买入信 号;DIF 向下跌破DEA 只能认为是回落，作获利了结。

　　(2)DIF 和DEA 均为负值时，属空头市场。DIF 向下突破DEA 是卖出信 号;DIF 向上穿破DEA 只能认为是反弹，作暂时补空。 我们知道，DIF 是正值，说明短期的比长期的平滑移动平均线高，这类 似于5 日线在 10 日线之上，所以是多头市场。 DIF 与DEA 的关系就如同股 价与MA 的关系一样，DIF 的上升和下降，进一步又是股价的上升和下降信号。

　　第二，利用DIF 的曲线形状，利用形态进行行情分析。主要是采用指标 背离原则，这个原则是技术指标中经常使用的。具体的叙述是：如果DIF 的 走向与股价走向相背离，则此时是采取行动的信号，至于是卖出还是买入要 依DIF 的上升和下降而定。 MACD 的优点是除掉了MA 产生的频繁出现的买入卖出信号，使发出信号 的要求和限制增加，避免假信号的出现，用起来比MA 更有把握。 MACD 的缺点同MA 一样，在股市没有明显趋势而进入盘整时，失误的时 候极多。另外，对未来股价的上升和下降的深度不能进行有帮助的建议。

　　10.威廉指标是由 Larry Williams 于1973 年首创的。 WMS%表示的 是市场处于超买还是超卖状态。

　　(1)WMS%的计算公式和实际意义

　　式中，Cn 为当天的收盘价;Hn 和Ln 为最近n 日内(包括当天)出现的最 高价和最低价。

　　由公式可知，WMS%有一个参数，那就是选择日数n。WMS%指标表示的 涵义是当天的收盘价在过去的一段日子的全部价格范围内所处的相对位置。 如果WMS%的值比较大，则当天的价格处在相对较高的位置，要提防回落;

　　如果WMS%的值较小，则说明当天的价格处在相对较低的位置，要注意反弹; WMS%取值居中，在50%左右，则价格上下的可能性都有。

　　(2)威廉指标(WMS%或R%)的参数选择和应用法则 在WMS%出现的初期，人们认为市场出现一次周期循环大约是4 周，那 么取周期的前半部分或后半部分，就一定能包含这次循环的最高值或最低 点。这样，WMS%选的参数只要是2 周，则这2 周之内的Hn 或Ln，至少有一 个成为顶价或地价。这对我们应用WMS%进行研判行情很有帮助。 基于上述理由，WMS%的选择参数应该至少是循环周期的一半。中国股市 的循环周期目前还没有明确的共识，我们在应用WMS%时，应该多选择几个 参数试试。 WMS%的操作法则也是从两方面考虑：

　　第一，从WMS%的绝对取值方面考虑。公式告诉我们，WMS%的取值介于 0%～100%之间，以50%为中轴将其分为上下两个区域。在上半区，WMS% 大于50%，表示行情处于强势;在下半区，WMS%小于50%，表示行情处于 弱势。①当WMS%高于80%，即处于超买状态，行情即将见顶，应当考虑卖 出。②当WMS%低于20%，即处于超卖状态，行情即将见底，应当考虑买入。

　　第二，从WMS%的曲线形状考虑。这里只介绍背离原则，以及撞顶和触 底次数的原则。①在WMS%进入高位后，一般要回头，如果这时股价还继续 上升，这就产生背离，是出货的信号。②在WMS%进入低位后，一般要反弹， 如果这时股价还继续下降，这就产生背离，是买进的信号。③ WMS%连续几次 撞顶(触底)，局部形成双重或多重顶(底)，则是出货(进货)的信号。