21、【答案】A

　　【解析】避税型证券组合通常投资于市政债券，市政债券免缴联邦税，也常常免缴州税和地方税。

　　22、【答案】B

　　【解析】证券组合管理理论最早是由美国著名经济学家马柯威茨(Harry Markowitz)于1952年系统地提出的，他开创了对投资进行整体管理的先河。在此之前，经济学家和投资管理者一般仅致力于对个别投资对象的研究和管理。

　　23、【答案】D

　　【解析】人们在所有可行的投资组合中进行选择，如果证券组合的特征由期望收益率和收益率方差来表示，则投资者需要在期望收益率和收益率标准差坐标系的可行域中寻找最好的点，但不可能在可行域中找到一点被所有投资者都认为是最好的。按照投资者的共同偏好规则，可以排除那些被所有投资者都认为差的投资组合，我们把排除后剩下的这些组合称为有效证券组合。

　　24、【答案】A

　　【解析】在套利组合中，各种证券的权数满足x1+x2、、、、、+xN=0。其他选项分析均正确。

　　25、【答案】B

　　【解析】ACIIA会员共有四类，即联盟会员、合同会员、融资会员和联系会员。其中，联盟会员有两个。

　　26、【答案】D

　　【解析】1995年，原国务院证券委发布了《证券从业人员资格管理暂行规定》，开始在我国推行证券业从业人员资格管理制度。根据这个规定，我国于1999年4月举办了首次证券投资咨询资格考试。

　　27、【答案】B

　　【解析】20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金·法默提出了著名的有效市场假说理论。

　　28、【答案】C

　　【解析】中国人民银行作为我国的中央银行，是在国务院领导下制定和实施货币政策的宏观调控部门。

　　29、【答案】A

　　【解析】在强势有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内

　　幕信息。任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。

　　30、【答案】D

　　【解析】技术分析流派是指以证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。

　　31、【答案】D

　　【解析】长期持有投资战略以“获取平均的长期收益率”为投资目标的原则，是学术分析流派与其他流派最重要的区别之一。其他流派大多都以“战胜市场”为投资目标。

　　32、【答案】D

　　【解析】基本分析法的缺点主要是对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精确度相对较低。

　　33、【答案】B

　　【解析】心理分析流派的投资分析主要有两个方向：个体心理分析和群体心理分析。其中个体心理分析基于“人的生存欲望”、“人的权力欲望”、“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如

　　何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。

　　34、【答案】B

　　【解析】一般来说，除政府债券以外，一般债权都有信用风险，只是风险大小不同而已。信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。

　　35、【答案】D

　　【解析】在其他条件不变的情况下，债权的期限越长，投资者要求的收益率补偿越高。

　　36、【答案】C

　　【解析】就半年付息一次的债券来说，将半年利率Y乘以2便得到年到期收益率，这样得出的年收益低估了实际年收益而被称为“债券等价收益率”。

　　37、【答案】C

　　【解析】

　　38、【答案】B

　　【解析】资产的内在价值等于投资者投入的资产可获得的预期现金收入的现值。运用到债券上，债权的内在价值即等于来自债权的预期货币收入按某个利率贴现的现值。

　　39、【答案】A

　　【解析】一般来说，短期政府债券风险最小，可近似看作无风险债券，其收益率可被用作确定基础利率的参照物。

　　40、【答案】C

　　【解析】(1)设定甲以10、o5%作为其卖出债券所应获得的持有期收益率，那么他的卖价就应为：75×(1+10、05%)2—90、83(元);(2)设定乙以10%作为买进债券的最终收益率，那么他愿意支付的购买价格为：100÷(1+10%)一90、91(元)，则最终成交价在90、83元与90、91元之间通过双方协定达成。