第一章　证券经营机构的投资银行业务

　　学习重点：投资银行业的含义;国外投资银行业的发展历史;我国投资银行业发展过程中发行监管制度的演变、股票发行方式的变化、股票发行定价的演变以及债券管理制度的发展;保荐机构和保荐人的资格条件;投资银行业务内部控制的总体要求以及风险控制指标标准;核准制的特点;上市保荐制度的内容;中国证监会对保荐机构和保荐代表人的监管内容。

　　第一节 投资银行业务概述

　　一、投资银行业的含义

　　1.狭义：即一级市场上的承销业务、并购和融资业务的财务顾问。(教材定义)

　　2.广义：涵盖众多的资本市场活动，包括公司融资、并购、股票和债券等金融产品的销售和交易、资产管理和风险投资业务等。

　　对应法律法规及政策规定：2010年3月31日

　　二、国外投资银行业的发展历史

　　发展历程：混业经营—→分业经营—→混业经营和金融自由化

　　1.20世纪20年代的初期繁荣：此前只有私人银行能做投行业务，国民银行不允许参与(1864年《国民银行法》;1927年《麦克法顿法》取消禁令，投行与商行两个领域重合)证券承销与分销为主要业务，商业银行与投资银行混业经营

　　2.20世纪30年代的分业经营：1933年的《证券法》和《格拉斯•斯蒂格尔法》;1934年的《证券交易法》;美国证券交易委员会、全美证券交易商协会的监管

　　3.20世纪80年代分业经营向混业经营的过渡：1986年美联储通过的放松对银行控股公司和其证券公司监管的政策

　　4.20世纪末以来投资银行业混业经营的发展：1999年11月的《金融服务现代化法案》——标志着全球金融业进入金融自由化和混业经营的新时代

　　5.美国金融风暴对投资银行业务模式的影响：投资银行处于证监会和银监会的共同监管下。2010年7月21日奥巴马签署的金融监管改革法案是自1933年全球经济大萧条之后美国通过《格拉斯-斯蒂格尔法案》以来最重要的金融监管改革法案，因此可以称得上是金融和经济史上一个里程碑的事件。

　　小结：主要记住各个不同时代标志性的法律以及规定

　　三、我国投资银行业务的发展历史

　　我国投资银行业务的发展变化具体表现：发行监管、发行方式、发行定价

　　1.发行监管制度的演变：核准制(政府主导制)、注册制(市场主导制)

　　⑴1998年以前：发行规模和发行企业数量双重控制

　　⑵1998年以后：主承销商推荐，发审委审核，证监会核准

　　⑶后续的发展：上市保荐制度;公开发行和非公开发行的界限、上市核准权赋予证券交易所

　　2.股票发行方式演变：

　　“网上发行”：利用证券交易所的交易网络，新股发行主承销商在证券交易所挂牌销售，投资者通过证券营业部的交易系统进行申购的发行方式。目前，网上发行主要采取网上竞价发行、网上定价发行和网上定价市值配售等三种方式。

　　网下发行的不足：发行环节多、认购成本高、社会工作量大、效率低

　　我国目前主要采用网上定价发行。

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