(三)分业经营下投资银行业的业务发展(分)

　　背景：20世纪60年代资本市场的迅猛发展;银行的储蓄率低于市场利率，证券公司开办现金管理账户导致商业银行负债业务萎缩;技术进步提高了金融交易的效率;金融业务不断创新。

　　到20世纪80年代，公司债券的发展与金融品种的创新活动达到高峰。80年代“垃圾债券”成为一个引人注目的现象。以上导致商业银行倍感压力，要发展投行业务。

　　制度法规：1986年美联储允许部门银行从事投行业务;1997～1998国会取消银行、证券公司、保险公司相互之间互相收购的限制。

　　结果：20世纪80年代以来，美国金融业开始逐渐从分业经营向混业经营过渡。

　　(四)20世纪末期以来投资银行业的混业经营(混)

　　背景：20世纪八九十年代，日本、加拿大和西欧等国的金融大爆炸，使得美国更加倾向于放松金融管制。1933年的《证券法》和《格拉斯·斯蒂格尔法》的名存实亡。

　　制度法规： 1999年11月《金融服务现代化法案》放松金融管制(意味着20世纪影响全球各国金融业的分业经营制度框架的终结，美国乃至全球金融业真正进入了金融自由化和混业经营的新时代)。

　　(五)2008年金融风暴：投资银行何去何从?(合?)

　　背景：在此次金融风暴中，美国著名投资银行贝尔斯登和雷曼兄弟崩溃。

　　主要原因：风险控制失误和激励约束机制的弊端。

　　结果：在加强金融监管的同时，考虑投行开始吸收储户存款，转型为银行控股公司，商业银行和投资银行有合并倾向，有可能带来更大风险;。

　　三、我国投资银行业务的发展历史：

　　具体表现发行监管、发行方式和发行定价三个方面。

　　我国对证券市场管理的重点是股票市场，关于债券市场的法律法规较少，债券管理制度主要集中在对企业债券和国债现券交易和回购的管理方面。

　　(一)发行监管制度的演变

　　发行监管制度的核心内容是股票发行决定权的归属。发行决定权分为两类，一类是政府主导型的，即核准型;一类是市场主导型，即注册型。我国的股票发行监管制度是政府主导型，即核准制。

　　1998年以前，发行规模和发行企业数量双重控制(行政推荐)。

　　1998年以来《中华人民共和国证券法》出台(核准制度),由主承销商推荐，由发审委审核，证监会核准。

　　2003年12月28日颁布，2004年2月1日实施的《证券发行上市保荐制度暂行办法》通过上市保荐制度，建立了责任落实和责任追究机制。所谓上市保荐制度，指的是保荐机构负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件中所载资料的真实、准确和完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，不仅承担上市后持续督导的责任，还将责任落实到个人。通俗的讲，就是让券商和责任人对其承销发行的股票负有一定的持续性连带担保责任。

　　2008年8月14日中国证监会审议通过《证券发行上市保荐业务管理办法》，随着创业板的推出，该办法于2009年4月14修改，并于2009年6月14日起实施。

　　(二)股票发行方式的演变

　　上网发行资金申购(2006年5月20日，深、沪证交所颁布股票上网发行资金申购实施办法;2008年3月在首发上市中首次采用网下发行电子化方式，标志着我国证券发行中网下下发行电子化方式的启动)

　　【例1·多选题】以下属于网上发行方式的有(　)。

　　A.发行认购证方式

　　B.上网竞价发行

　　C.储蓄存款挂钩方式

　　D.上网定价发行

　　『正确答案』BD

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