2009年证券从业考试投资分析复习重点：第七章

　　四、最优证券组合

　　(一)投资者的个人偏好与无差异曲线

　　无差异曲线―― 一个特定的投资者，任意给定一个证券组合，根据他对风险的态度，可以得到一系列满意程度相同(无差异)的证券组合，这些组合恰好在期望收益率―标准差平面上形成一条曲线。

　　无差异曲线的特点(6个)：

　　(1)无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线;

　　(2)每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇;

　　(3)同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同;

　　(4)不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同;

　　(5)无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高;

　　(6)无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱(相对保守一些的投资者，无差异曲线更陡峭些)。

　　(二)最优证券组合的选择

　　在有效边界上找到一个具有“相对于其他有效组合，该组合所在的无差异曲线的位置最高”的特征的有效组合。(图形上)恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。不同投资者的无差异曲线簇可获得各自的最佳证券组合，一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作为最佳组合。