2009年证券从业考试投资分析复习重点：第七章

　　(三)证券市场线

　　证券i的β系数(贝塔系数)――单个证券的风险。单个证券i的期望收益率与其对市场组合方差的贡献率βi之间存在着线性关系，而不像有效组合那样与标准差(总风险)有线性关系。

　　证券市场线――在以E(rp)为纵坐标、βP为横坐标的坐标系中的一条直线，代表：无论单个证券还是证券组合，均可将其β系数作为风险的合理测定，其期望收益与由β系数测定的系统风险之间存在线性关系。E(Ri)=Rf+[E(Rm)-Rf]вi

　　当P为市场组合M时，βP=1，证券市场线经过点(1,E(rM));

　　当P为无风险证券时，βP=0，期望收益率为无风险利率rF，证券市场线经过点(0，E(rF))

　　证券市场线的经济意义：任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：

　　(1)无风险利率rF――由时间创造，是对放弃即期消费的补偿;

　　(2)风险溢价[E(rP)-rF]βP――对承担风险的补偿，与承担的风险βP的大小成正比，其中的E(rP)-rF代表了对单位风险的补偿，通常称之为风险的价格。(注意与资本市场线经济意义的比较)

　　β系数的经济意义：β系数是反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性，是衡量证券承担系统风险水平的指数。β系数的绝对值越大(小)，表明证券承担的系统风险越大(小)。