我们可以将现行的实际市场价格与均衡的期望初价格进行比较。当实际价格低于均衡价格时，说明该证券是廉价证券，我们应该购买该证券;相反，我们则应卖出该证券，而将资金转向购买其他廉价证券。

　　(二)资源配置

　　资本资产定价模型在资源配置方面的一项重要应用，就是根据对市场走势的预测来选择具有不同的β系数的证券或组合以获得较高收益或规避市场风险。

　　证券市场线表明，β系数反映证券或组合对市场变化的敏感性。当有很大把握预测牛市到来时，应选择那些高β系数的证券或组合。这些高β系数的证券将成倍地放大市场收益率，带来较高的收益。相反，在熊市到来之际，应选择那些低β系数的证券或组合，以减少因市场下跌而造成的损失。

　　三、资本资产定价模型的有效性

　　β系数作为衡量系统风险的指标，其与收益水平是正相关的，即风险越大，收益越高。

　　习题

　　一、单选题

　　1.反映有效组合的收益和风险水平之间均衡关系的方程式是( )。

　　A.证券市场线方程

　　B.证券特征线方程

　　C.资本市场线方程

　　D.套利定价方程

　　【答案】C

　　2.关于β系数，下列说法错误的是( )。

　　A.反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性

　　B.β系数的绝对值越大，表明证券承担的系统风险越大

　　C.β系数是衡量证券承担系统风险水平的指数

　　D.β系数是对放弃即期消费的补偿

　　【答案】D

　　3.当( )时，应选择高β系数的证券或组合。

　　A.预期市场行情上升

　　B.预期市场行情下跌

　　C.市场组合的实际预期收益率等于无风险利率

　　D.市场组合的实际预期收益率小于无风险利率

　　【答案】A

　　4.在资本定价模型下，投资者甲的风险承受能力比投资者乙的风险承受能力强，那么( )。

　　A.甲的无差异曲线比乙的无差异曲线向上弯曲的程度大

　　B.甲的收益要求比乙大

　　C.乙的收益比甲高

　　D.相同的风险状态下，乙对风险的增加要求更多的风险补偿

　　【答案】D