(四)股指期货套利的基本原理与方式

　　股指期货的套利有两种类型：

　　一是在期货和现货之间套利，称之为“期现套利”;

　　二是在不同的期货合约之间进行价差交易套利，其又可以细分为市场内价差套利、市场间价差套利和跨品种价差套利。

　　1.期现套利。

　　期现套利是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利。

　　股指期货理论价格的决定主要取决于以下四个因素：现货指数水平、构成指数的成分股股息收益、利率水平、距离合约到期的时间。

　　若F>Se(r-q)(T-t)，期货价值偏高，可以考虑买入股指成分股，卖出期货合约进行套利，正基差套利。

　　若F

　　期货的套利实施一般分为以下几个步骤：

　　(1)估算股指期货合约的无套利区间上下边界。

　　(2)判断是否存在套利机会。

　　(3)确定交易规模。

　　(4)同时进行股指期货合约和股票交易。

　　(5)了结套利头寸。

　　2.市场内价差套利。市场内价差套利是指在同一个交易所内针对同一品种但不同交割月份的期货合约之间进行套利，所以又被称为“跨期套利”。

　　3.市场间价差套利。市场间价差套利是指针对不同交易所上市的同一种品种同一交割月份的合约进行价差套利。

　　4.跨品种价差套利。跨品种价差套利是指对两个具有相同交割月份但不同指数的期货价格差进行套利。

　　5.Alpha套利。Alpha套利策略希望持有的股票(组合)具有正的超额收益。又称为“绝对收益策略”。Alpha套利策略并不依靠对股票或大盘的趋势判断，而是研究其相对于指数的投资价值，这也是很多对冲基金惯用的投资策略。Alpha套利又称事件套利。

　　(五)套期保值与期现套利的区别

　　套期保值与期现套利的区别，主要表现在以下几个方面：

　　首先，两者在现货市场上所处的地位不同。期现套利与现货并没有实质性联系，现货风险对他们而言无关紧要。套期保值者则相反，现货风险是客观存在的，他们是为了规避现货风险才进行的被动保值。

　　其次，两者的目的不同。期现套利的目的在于“利”，看到有利可图才进行交易。套期保值的根本目的在于“保值”，即为了规避现货风险而进行的交易。

　　最后，操作方式及价位观不同。