(二)证券市场效率

　　1、有效市场假说

　　(1)含义

　　证券的市场价格充分地反映了全部有价值的信息，市场价格代表了证券的真实价值的市场就是有效市场。

　　有效市场的条件：信息完全对称，理性经济人。

　　(2)分类

　　弱势有效市场，半强势有效市场，强势有效市场。

　　试题举例：

　　*证券价格反映了全部公开的信息，但不反映内部信息，这样的市场称为(　C　)。

　　A、无效市场

　　B、弱势有效市场

　　C、半强势有效市场

　　D、强势有效市场

　　*20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家( A )提出了著名的有效市场假说理论。

　　A、尤金·法默

　　B、沃仑·巴菲特

　　C、本杰明·格雷厄母

　　D、马柯维茨

　　(3)三类有效市场与证券投资分析的关系

　　在弱势有效市场中，价格充分反映了历史信息，投资者要想获得超额回报，必须寻找历史信息以外信息。

　　在半强势有效市场中，价格充分反映了公开信息，投资者要想获得超额回报，必须寻找内幕信息。

　　在强势有效市场中，价格充分、及时反映了所有的信息，任何人不可能再通过消息的获得和分析取得超额回报。

　　表一：三类有效市场与证券投资分析的关系

　　证券投资分析发展简史及主要流派