四、债券转让价格的近似计算

　　(一)贴现债券转让价格

　　购买价格公式中的最终收益率的含义是，在与其的持有期(持有至到期)内将获得的预期收益率。

　　卖出价格公式中的持有期间收益率的含义是，在已经持有的期限内预期获得的收益率，也是卖方要求获得的回报率。

　　(二)一次还本付息债券转让价格

　　一次还本付息债券买入价格近似计算公式。

　　一次还本付息债券卖出价格近似计算公式。

　　(三)付息债券转让价格

　　付息息债券买入价格近似计算公式。

　　n持有期年限

　　C——每年支付的利息;

　　t——第t次;

　　M——票面价值。

　　五、债券的利率期限结构

　　(一)利率期限结构概念

　　——债券的到期收益率与到期期限之间的关系

　　(二)利率期限结构类型

　　利率期限结构主要包括四种类型。在图2—1中

　　图(a)显示的是一条向上倾斜的利率曲线，表示期限越长的债券利率越高，这种曲线形状被称为　“正向的”利率曲线。

　　图(b)显示的是一条向下倾斜的利率曲线，表示期限越长的债券利率越低，这种曲线形状被称为“相反的”或“反向的”秘率曲线。

　　图(c)显示的是一条平直的利率曲线，表示不犀期限的债券利率相等，这通常是正利率曲线与反利　　率曲线转化过程中出现的暂时现象。

　　图(d)显示的是拱形利率曲线，表示期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系;期限相对较长债券，利率与期限呈反向关系。

　　重点记忆此图表

　　(三)利率期限结构理论

　　1、市场预期理论

　　利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期

　　2、流动性偏好理论

　　流动性溢价=远期利率-未来预期即期利率

　　债券期限越长，流动性溢价越大。

　　3、市场分割理论

　　利率期限结构取决于长、短期资金市场各自的供求。