(二)周期性波动对证券市场波动的影响

　　1、经济周期的四个阶段

　　繁荣——衰退——萧条——复苏(常考题目，2007年曾经在两个科目里考试过)

　　(1)当经济持续衰退至尾声——萧条时期，百业不振，投资者已远离股票市场，每日成交寥寥无几，此时，那些有眼光，而且在不停搜集和分析有关经济形势并作出合理判断的投资者已在默默吸纳股票，股价已缓缓上升。

　　(2)当各种媒介开始传播萧条已去，经济日渐复苏时，股价实际上已经升至一定水平。随着人们普遍认　同以及投资者自身的境遇亦在不断改善，股市日渐活跃，需求不断扩大，股价不停地攀升，股价累创新高。

　　(3)而那些有识之士在综合分析经济形势的基础上，认为经济将不会再创热潮时，已悄然抛出股票。股价虽然还在上涨，但供需力量逐渐发生转变。

　　(4)当经济形势逐渐被更多的投资者所认识，供求趋于平衡直至供大于求时，股价便开始下跌，当经济形势发展按照人们的预期走向衰退时，与上述相反的情况便会发生。

　　2、考生要掌握几个重要的判断

　　(1)经济总是处在周期性运动中。股价伴随经济相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股市的低迷和高涨不是永恒的。

　　(2)不同行业受经济周期的影响程度是不一样的，对具体某种股票的行情分析，应深入细致地探究该波周期的起因，政府控制经济周期采取的政策措施，结合行业特征及上市公司的公司分析综合地进行。

　　(3)景气来临之时首当其冲上涨的股票往往在衰退之时首当其冲下跌。典型的情况是，能源、设备等股票在上涨初期将有优异表现，但其抗跌能力差;反之，公用事业股，消费弹性较小的日常消费品部门的股票则在下跌末期发挥较强的抗跌能力。

　　(三)通货变动对证券市场波动的影响

　　通货变动包括通货膨胀和通货紧缩

　　1、通货膨胀对证券市场的影响(重点理解三种不同程度通货膨胀表现，防止出单选)

　　(1)温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。通货膨胀提高了投资者对债券的收益率的要求，从而引起债券价格下跌。

　　(2)如果通货膨胀在一定的可容忍范围内增长，而经济处于景气(扩张)阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升。

　　(3)严重的通货膨胀是很危险的，经济将被严重扭曲，货币快速贬值，这时人们将会囤积商品，购　　买房屋以期对资金的保值。这可能从两个方面影响股价：

　　其一，资金流出金融市场，引起股价下跌;

　　其二，经济扭曲和失去效率，企业一方面筹集不到必需的生产资金，同时，原材料、劳务价格等成本飞涨，使企业经营严重受挫，盈利水平下降，甚至倒闭。

　　(4)政府往往不会长期容忍通货膨胀存在，因而必然会使用某些宏观经济政策工具来抑制通货膨胀，这些政策必然对经济运行造成影响。

　　(5)通货膨胀时期：并不是所有价格和工资都按同一比率变动，也就是相对价格发生变化。这种相对价格变化引致财富和收入的再分配，产量和就业的扭曲，因而某些公司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。与之相应的是获利公司的股票上涨;相反，受损失的公司股票下跌。

　　(6)通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响投资者的心理和预期，从而对股价产生影响。

　　(7)通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而影响市场对股息的预期，并增大获得预期股息的风险，从而导致股价下跌。

　　(8)通货膨胀之初，“税收效应”、“负债效应”、“存货效应”、 “波纹效应”有可能刺激股价上升。但长期的通货膨胀，必然恶化经济环境、社会环境，股价必受大环境驱使而下跌，短期效应的表现便不复存在。

　　2、通货紧缩对证券市场的影响

　　通货紧缩带来的经济负增长，使得股票债券及房地产等资产价格大幅下降。