3、货币政策的运作

　　货币政策的运作主要是指中央银行根据客观经济形势采取适当的政策措施调控货币量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标，并以此影响经济运行的运作。根据运作方向将货币政策的运作分为紧的货币政策和松的货币政策。

　　①紧的货币政策

　　其主要政策手段是：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。

　　②松的货币政策

　　其主要政策手段是：增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。

　　4、货币政策对证券市场的影响

　　(三)收入政策

　　收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务在分配方面制定的原则和方针。与财政政策、货币政策相比，收入政策具有更高一层次的调节功能，它制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最终也要通过财政政策和货币政策来实现。

　　收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目标。 收入总量目标着眼于近期的宏观经济总量平衡，根据供求不平衡的两种状况分别选择分配政策和超分配政策。收入政策的结构目标则着眼于中长期的产业结构优化和 经济与社会协调发展，着重处理积累与消费、公共消费与个人消费、各种收入的比例、个人收入差距等关系。收入总量调控政策主要通过财政、货币机制来实施，还 可以通过行政干预和法律调整等机制　来实施。财政机制通过预算控制、税收控制、补贴调控和国债调控等手段贯彻收入政策。货币机制通过调　控货币供应量、调 控货币流通量、调控信贷方向和数量、调控利息率等贯彻收入政策。

　　随着社会主义市场经济体制的建立和完善，我国收入分配结构发生了根本性的变化，从而导致了我国民间金融资产大幅度增加，并具有相当规模，增加了证券市场需求，促进证券市场规模的发展和价格水平的逐步提高。

　　四、国际金融市场环境分析

　　国际金融市场对我国证券市场的影响主要通过以下两条途径：

　　(一)国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场(理解，考试次数比较多 )

　　这里的汇率是指单位外币的本币标值，相应地人民币汇率指单位外币的人民币标值。

　　1、汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券价格将上涨;相反，依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券价格将下跌。

　　2、汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，资本的流失将使得本国证券市场需求减少，从而市场价格下跌。

　　3、汇率上升，本币贬值，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀，通货膨胀对证券市场的影响需根据当时的经济形势和具体企业以及政策的对策行为进行分析。

　　4、汇率上升，为维持汇率稳定，政策可能动用外汇储备，抛售外汇，从而将减少本币的供应量，使得证券市场价格下跌，直到汇率回落恢复均衡，反面效应可能使证券价格回升。

　　5、汇率上升时，政府可能利用债市与汇市联动操作达到既控制汇率的升势又不减少货币供应量，即抛售外汇，同时回购国债，则将使得国债市场价格上扬。

　　(二)国际金融动荡通过宏观面间接影响我国证券市场。

　　考生要掌握两点：

　　1、国际金融动荡导致出口增幅下降、外商直接投资下降，从而影响经济增长率;

　　2、宏观经济环境的恶化导致上市公司业绩下降和投资者信心不足，最终使证券市场下跌。

　　其中，国际金融市场的动荡对外向型上市公司和外贸行业上市公司的业绩影响最大，对其股价的冲击也最大。