第七章　证券组合管理理论

　　第一节　证券组合管理概述

　　第二节　证券组合分析

　　第三节　资本资产定价模型

　　第四节　套利定价理论

　　套利定价理论(APT)，由罗斯于20世纪70年代中期建立的。

　　一、套利定价的基本原理

　　(一)假设条件

　　(二)套利机会与套利组合

　　通俗地讲，“套利”是指人们不需要追加投资就可获得收益的买卖行为。

　　(三)套利定价模型

　　此时，证券或组合的期望收益率为：

　　Eri=λ0+biλ1 (7.18)

　　套利定价模型表明，市场均衡状态下，证券或组合的期望收益率完全由它所承担的因素风险所决定;承担相同因素风险的证券或证券组合都应该具有相同期望收益率;期望收益率与因素风险的关系，可由期望收益率的因素敏感性的线性函数反映。

　　Eri=λ0+bi1λ1+ bi2λ2+…+ biNλN (7.19)

　　二、套利定价模型的应用

　　第五节　证券组合的业绩评估

　　一、业绩评估原则

　　业绩评估的基本原则：既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小。

　　二、业绩评估指数

　　业绩评估的三个指数，均为指数值越高业绩越好。

　　(1)詹森指数　　(2)特雷诺指数　　(3)夏普指数

　　三、业绩评估应注意的问题

　　三方面不足：(了解)

　　1.三类指数均以资本资产定价模型为基础。

　　2.三类指数中都含有用于测度风险的指标。

　　3.三类指数的计算均与市场组合发生直接或间接的关系。

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