二、套利交易

　　(一)套利的基本原理

　　所谓套利是指在买入(卖出)一种资产的同时卖出(买入)另一个暂时出现不合理价差的相同或相关资产，并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的交易方式。

　　“暂时出现不合理价差”“相同或相关资产”

　　(二)套利交易对期货市场的作用

　　套利交易是一种特殊的投机形式，这种投机的着眼点是价差，因而对期货市场的正常运行起到了非常有益的作用。

　　国际上绝大多数交易所都对自己可以控制的套利交易采取鼓励和优惠政策。

　　1.有利于被扭曲的价格关系恢复到正常水平。套期交易具有价格发现的功能。

　　2.有利于市场流动性的提高。

　　3.抑制过度投机。

　　(三)套利的风险

　　套利面临的风险有：政策风险、市场风险、操作风险和资金风险。

　　1.政策风险。

　　2.市场风险。包括价差的逆向运行、利率和汇率的变动等所产生的风险。

　　3.操作风险。最理想的套利是在买入(卖出)一种资产的同时卖出(买入)另一种资产。股指期货套利要求股指期货和股票买卖同步进行，任何时间上的偏差都会造成意料不到的损失。

　　4.资金风险。

　　(四)股指期货套利的基本原理与方式

　　股指期货的套利有两种类型：

　　一是在期货和现货之间套利，称之为“期现套利”;

　　二是在不同的期货合约之间进行价差交易套利，其又可以细分为市场内价差套利、市场间价差套利和跨品种价差套利。

　　Alpha套利。Alpha套利策略希望持有的股票(组合)具有正的超额收益。又称为“绝对收益策略”。Alpha套利策略并不依靠对股票或大盘的趋势判断，而是研究其相对于指数的投资价值，这也是很多对冲基金惯用的投资策略。Alpha套利又称事件套利。

　　(五)套期保值与期现套利的区别

　　套期保值与期现套利的区别，主要表现在以下几个方面：

　　首先，两者在现货市场上所处的地位不同。

　　其次，两者的目的不同。期现套利的目的在于“利”，看到有利可图才进行交易。

　　最后，操作方式及价位观不同。

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