三、股票市场价格的计算方法---市盈率估价方法
市盈率(价格收益比或本益比)――每股价格与每股收益之间的比率。 股票市盈率估计的几种方法:
(一)简单估计法
1、历史数据进行估计
(1) 算术平均数法或中间数法(适用于市盈率较稳定的股票)
(2) 趋势调整法
(3) 回归调整法(注方法二和三都是在方法一的基础上再进行调整)
2、 市场决定法:
(1)市场预期回报率倒数法――在一定假设条件(不变增长模型,公司利润内部保留率为固定不变的b,再投资利润率为固定不变的r,股票持有者预期回报率与投资利润率相当)下,股票持有者预期回报率恰好是本益比的倒数。r=k=E1/P0其中,D1=(1-b)E1
(2)市场归类决定法――在有效市场的假设下,风险结构等类似的 公司,其股票市盈率也应相同。
(二)回归分析法――利用回归分析的统计方法,通过考察股票价格、收益、增长、风险、货币的时间价值和股息政策等各种因素变动与市盈率之间的关系,得出能够最好解释市盈率与这些变量间线性关系的方程,进而根据这些变量的给定值对市盈率大小进行预测的分析方法。 例:美国Whitebeck和Kisor用多重回归分析法发现,在1962年6月8日的美国股票市场中: 市盈率=8.2+1.50×收益增长率+0.067×股息支付率-0.200×增长率标准差表示:收益增长率增加1%,则市盈率增大1.5个百分点;股息支付率增加1%,则市盈率增大0.067个百分点;而增长率标准差增加1%,将引起市盈率减少0.2个百分点――增长越快、股息越多、风险越低,则市盈率越大。
四、市净率在股票价值估计上的应用
市净率=每股价格/每股净资产
第三节 ETF和LOF投资价值分析
一、 ETF和LOF的内在价值分析
二、 ETF和LOF的二级投资价值分析——7个方面
三、 ETF和LOF的套利机制分析
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