首页 - 网校 - 万题库 - 美好明天 - 直播 - 导航
您现在的位置: 考试吧 > 证券从业资格考试 > 复习资料 > 证券投资分析 > 正文

2014证券从业考试《投资分析》要点解析:第一章2

来源:考试吧 2014-2-17 10:10:35 要考试,上考试吧! 证券从业万题库
考试吧整理了:2014年证券从业资格考试《证券投资分析》章节要点解析,敬请关注!

  查看汇总:2014年证券从业资格考试《投资分析》章节要点解析汇总 热点文章

  第一章 证券投资分析概述

  第二节 证券投资分析理论的发展与演变

  要点一(道氏理论)

  1.创始人:查理士•道,在1900---1902年担任

  《华尔街日报》总编辑期间发表了许多关于股价变动情况的文章和评论,基本确立了技术分析的总体思路,奠定了技术分析方法的理论基础,也因而成为最古老、最著名、最有生命力的证券分析理论。

  2.提出者:《华尔街日报》记者,在《投机入门》一书中率先提出“道氏理论”这个名词。

  3.出书者:该报总编辑汉米尔顿(1922),在《股票市场晴雨表》一书中对道氏理论进行了系统的阐述。

  要点二

  (股利贴现模型)

  1.理论基础:费雪(1906)在《资本与收入的性质》一书中提出的资本价值理论,完整描述了资本与收入和价值的关系,认为资本能带来一系列的

  未来收入,因而资本的价值实际上就是未来收入的贴现值。

  2.理论提出:威廉姆森(1938)提出了公司(股票)价值评估的股利贴现模型(DDM),为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础,也为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。

  3.基本观点:股东投资的目的就是以现金股利的形式从公司获得回报,股票价值就是现金股利贴现值。

  要点三

  (波浪理论)

  1.理论基础:道氏理论。

  2.理论提出:艾略特(1939)提出了证券分析的

  波浪理论。

  3.基本观点:与经济一样,股市行情也有周期,一波行情通常有8个过程,新周期也遵循上述模式。

  4.后期发展:此后,形态理论、切线理论和指标理论相继被提出。

  要点四

  (投资组合理论)

  1.理论提出:哈里•马柯威茨(1952)。

  2.理论地位:号称“第一次华尔街革命”,首次采用均值.方差模型衡量收益风险,标志着现代金融投资理论的开端,该理论的提出者于1990年获得诺贝尔经济学奖。

  3.理论基础:凯恩斯(1936)、希克斯(1939)所提出的“风险补偿”的概念:冯•诺依曼(1947)应用预期效用的概念提出了解决不确定性条件下决策选择的方法。

  4.核心思想:解释了为何“不能把鸡蛋放在同一个篮子里”,说明了如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择,从而解决了投资决策中投资资金在投资组合中的最优化配置问题。

  要点五

  (资本资产定价模型)

  1.代表人物:威廉•夏普(1964)、约翰-林特耐(1965)、简•摩辛(1966),威廉•夏普与哈里•马柯威茨于l990年获诺贝尔经济学奖。

  2.理论基础:马柯威茨的均值.方差模型。

  3.理论发展:提出了单因素模型并发展了多因素模型。

  4.主要贡献:解决了金融资产的风险定价问题,并为确定股权资本成本提供了重要依据,从而成为现代金融投资理论中最核心的内容。

  要点六

  (套利定价理论)

  1.理论提出:史蒂夫•罗斯(1976)。

  2.理论基础:单因素模型与多因素模型。

  3.基本思想:套利活动与无套利均衡分析。

  4.主要贡献:突破了CAPM不现实的假设条件。

  要点七

  (期权定价理论)

  1.理论提出:布莱克、斯科尔斯(1973)。

  2.理论地位:号称“第二次华尔街革命”,理论提出者由此于l997年获得诺贝尔经济学奖。

  3.理论基础:“无套利均衡分析”与“证券复制技术”,并因此成为金融工程和金融风险管理的基础。

  要点八

  (效率市场假说)

  1.理论基础:奥斯本(1964)的随机漫步理论。

  2.理论提出:尤金•法玛(1965)提出了有效市场理论,并在1970年进一步将该理论系统化。

  3.理论内容:该理论将信息分为历史信息、公开信息、内幕信息三类,其核心思想是特定信息能够被迅速知晓。

  4.前提条件:信息自由流动,投资者有能力作出正确的判断。

  5.基本含义:证券的市场价格及时地反映了全部有价值的信息,且市场价格代表着证券的真实价值,这样的市场就称为有效市场。

  6.本质思想:在这样的市场中,“公平原则”得以充分体现。

  Ⅰ:内幕信息

  Ⅱ:公开信息

  Ⅲ:历史信息

  

2014年证券投资分析考试要点解析:第一章

  【点拨1】效率市场假说在新书中仍然是重点,尤其是内幕信息!

  【点拨2】将三类信息的外延关系想象成一个鸡蛋的构造就比较容易记住了!

  【例题1•单选题】著名的有效市场假说理论是由( )提出的。

  A.沃伦•巴菲特

  B.尤金•法玛

  C.凯恩斯

  D.本杰明•格雷厄姆

  【答案】B

  7.主要分类

  (1)强式有效市场:所有信息都能立即反映到证券价格中去,投资者不能战胜市场,所有内幕信息都是无用的。

  (2)半强式有效市场:所有公开信息(包括历史信息和当前公开信息)都已经反映到证券价格中去了,因而基本分析法和技术分析法都无用,但内幕信息依

  然可用。

  (3)弱式有效市场:只有历史信息反映到证券价格中去了,基本分析法有用,但技术分析法却无用,内幕信息是可用的。

  【点拨3】在效率市场假说中,三类市场的内涵经常成为考点!

  【例题2•判断题】只有掌握内幕信息者才能获得非正常超额回报的市场是强式有效市场。( )

  A.(对)

  B.(错)

  【答案】B(错)

  【解析】以上是半强式有效市场的特征。

  【例题3•判断题】

  有效市场假说表明,在有效率的市场中,投资者可以获得超出风险补偿的超额收益。( )

  A.(对)

  B.(错)

  【答案】B(错)

  【解析】法玛认为,当证券价格能够充分地反映投资者可以获得的信息时,证券市场就是有效市场,即在有效市场中,无论随机选择何种证券,投资者都只能获得与投资风险相当的正常收益率。

  要点九

  (行为金融理论)

  1.代表人物:卡曼尼、史密斯,二人因该理论在2002年获诺贝尔经济学奖。

  2.研究起点:羊群效应、一月效应、小盘股效应、

  股权溢价之谜等资本市场的异常现象。

  3.基本假设:有限理性、有限控制、有限自利。

  4.心理学基础:认知偏差、过度自信、前景理论、后悔理论、心理账户、群体决策偏差。

  5.主要观点:在现实中,由于存在套利限制,依靠套利来维持证券市场的完全均衡是难以实现的,因而所谓的有效市场是不存在的。

  6.相关策略:动量投资策略、反向投资策略、小盘股投资策略、时间分散化投资策略。

  【点拨1】行为金融理论在教材未提及,但很有必要补充!

  要点十

  (相关理论的新发展)

  一、公司(股票)估值新方法

  1.现金流贴现绝对估值法;

  2.现金流贴现相对估值法;

  3.自由现金流估计法,在20世纪80年代,由巴波特和詹森等提出。

  二、动态资产定价方法

  1.代表人物是达雷尔•达菲;

  2.主要内容是介绍不确定性多期模式下的证券组合选择和资产定价理论。

  【点拨1】这些理论在教材中一带而过,但未必考试不会考!  

  相关推荐

  2014年证券从业资格全年报名时间 | 2014年证券从业资格考试时间

  2014年证券从业资格考试VIP保过班 | 2014年证券从业资格报考指南

美好明天
在线课程
主讲老师 必会考点
精讲班
课程时长:25h/科
学习目标:精讲必考点,夯实基础
·根据最新教材,全面梳理知识体系,构建知识框架;
·精讲必考知识点,打牢基础,细化得分要点。
专项
提升班
课程时长:3h/科
学习目标:专项归纳整合,集中突破
·根据考试特点及高频难点、失分点,进行专项训练;
·对计算题、法律题等进行专项归纳整合,集中突破,高效提升。
考点
串联班
课程时长:3小时/科
学习目标:高频考点强化,考前串联速提升
·浓缩高频考点进行二轮精讲,考前点题,巩固提升;
·考前圈书划点,掌握必会、必考、必拿分点!
内部
资料班
课程时长:6小时/科
学习目标:感受考试氛围,系统测试备考效果
·大数据分析技术与名师经验相结合,编写3套内部模拟卷,系统测试备考效果;
·搭配全套卷名师精讲解析视频,高效查漏补缺!
报名
下载 下载 下载 下载
课时安排 25小时 3小时 3小时 6小时
法律法规 刘铁 报名
金融市场 杜熹芠 报名
在线课程
2022年全程班
适合学员 ·初次报考、零基础或基础薄弱的考生
·需要全程学习,全面、系统梳理考点的考生
·需要快速提升,高效备考争取一次通过的考生
在线课程
2022年全程班
适合学员 ·初次报考、零基础或基础薄弱的考生
·需要全程学习,全面、系统梳理考点的考生
·需要快速提升,高效备考争取一次通过的考生
课程内容 夯实基础阶段
必会考点精讲班
课程时长:25小时/科
学习目标:精讲必考点,夯实基础
·根据最新教材,全面梳理知识体系,构建知识框架;
·精讲必考知识点,打牢基础,细化得分要点。
难点突破阶段
专项提升班
课程时长:3小时/科
学习目标:专项归纳整合,集中突破
·根据考试特点及高频难点、失分点,进行专项训练;
·对计算题、法律题等进行专项归纳整合,集中突破,高效提升。
终极抢分阶段
考点串联班
课程时长:3小时/科
学习目标:高频考点强化,考前串联速提升
·浓缩高频考点进行二轮精讲,考前点题,巩固提升;
·考前圈书划点,掌握必会、必考、必拿分点!
内部资料班
课程时长:6小时/科
学习目标:感受考试氛围,系统测试备考效果
·大数据分析技术与名师经验相结合,编写3套内部模拟卷,系统测试备考效果;
·搭配全套卷名师精讲解析视频,高效查漏补缺!
VIP美题·智能刷题 ★★★
三星题库
每日一练
真题题库
模拟题库
★★★★
四星题库
教材同步
真题视频解析
★★★★★
五星题库
高频常考
大数据易错
做题辅助功能
练题工具
VIP配套资料 电子资料 课程讲义
VIP旗舰服务 私人订制服务 学籍档案
PMAR学习规划
大数据学习报告
学习进度统计
官网查分服务
VIP勋章
节点严控 考试倒计时提醒
VIP直播日历
上课提醒
便捷系统 课程视频、音频、讲义下载
手机/平板/电脑 多平台听课
无限次离线回放
课程有效期 12个月
增值服务
赠送2021年全部课程
套餐价格 全科:299 单科:298
文章搜索
万题库小程序
万题库小程序
·章节视频 ·章节练习
·免费真题 ·模考试题
微信扫码,立即获取!
扫码免费使用
证券市场基本法律法规
共计1036课时
讲义已上传
117483人在学
金融市场基础知识
共计2801课时
讲义已上传
22668人在学
金融市场概述
共计1005课时
讲义已上传
30956人在学
全球金融市场
共计858课时
讲义已上传
235590人在学
证券投资者
共计5712课时
讲义已上传
79312人在学
推荐使用万题库APP学习
扫一扫,下载万题库
手机学习,复习效率提升50%!
距离2024年考试还有
版权声明:如果证券从业资格考试网所转载内容不慎侵犯了您的权益,请与我们联系800@exam8.com,我们将会及时处理。如转载本证券从业资格考试网内容,请注明出处。
官方
微信
关注证券从业微信
领《大数据宝典》
报名
查分
扫描二维码
关注证券报名查分
看直播 下载
APP
下载万题库
领精选6套卷
万题库
微信小程序
选课
报名
文章责编:houwenjing