查看汇总：2014年证券从业资格考试《投资分析》章节要点解析汇总

　　第三章 宏观绎济分析

　　考点结构

　　考纲分析

　　·熟悉宏观经济分析的意义;

　　·熟悉总量分析和结构分析的定义、特点和关系;

　　·熟悉宏观分析资料的搜集与处理方法;

　　·了解国民经济总体指标、投资指标、消费指标、金融指标、财政指标的主要内容及其变动对宏观经济的影响;

　　·掌握国内生产总值的概念、计算方法及其与国民生产总值的区别与联系;

　　·掌握失业率与通货膨胀的概念与衡量方式;

　　·熟悉PMl的概念及其应用：

　　·熟悉CPl的计算方法以及PPl与CPl的传导特征：

　　·掌握零售物价指数、生产者价格指数、国民生产总值物价平减指数的概念;

　　·熟悉国际收支、社会消费品零售总额、城乡居民储蓄存款余额、居民可支配收入等指标的内容：

　　·掌握货币供应量的三个层次;

　　·熟悉金融机构各项存贷款余额、金融资产总量的含义和构成：

　　·熟悉社会融资总量的含义和构成;

　　·熟悉外汇储备及外汇储备变动情况，熟悉外汇占款的含义;

　　·掌握利率、基准利率、再贴现率、同业拆借利率、回购利率和各项存贷款利率的概念及其变动对证券市场的影响;

　　·熟悉汇率的概念、汇率制度及汇率变动的影响;

　　·熟悉财政收支内容以及财政赤字或结余的概念;

　　·掌握我国货币政策传导机制：

　　·掌握证券市场与宏观经济运行之间的关系;

　　·熟悉中国股市表现与GDP、经济周期、通货变动对证券市场的影响;

　　要点解析

　　第一节宏观经济分析概述

　　要点一

　　(宏观经济分析的意义和方法)

　　一、意义

　　1.把握证券市场总体变动趋势

　　(1)只有把握宏观经济大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势。

　　【点拨1】股市投资必须按照经济规律行事，正如社会发展也有自身的规律，“历史潮流，浩浩荡荡，顺我则昌、逆我者亡”。

　　(2)密切关注宏观经济因素，尤其是财政货币政策变化，才能抓住证券投资时机。

　　【点拨2】2008年11月4日，国务院宣布中央政府四万亿投资计划，标志着扩张性财政政策的开始，也意味着必然有扩张性的货币政策配套。而也就在当天，上海证券市场综合指数达到了最低点l664.93，这充分表明“偶然性中有必然性，必然性通过偶然性开拓道路”的哲学思想!

　　2.判断整个市场的投资价值

　　整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增

　　长质量与速度的反映，而宏观经济是个体经济的总和，因而是判断的关键所在。

　　【点拨3】2012年初，我国A股市场平均市盈率不到l3倍，中国证监会主席郭树清多次指出这是入市良机，而到4月底，金融、地产等板块的收益就达8%1

　　3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向。国家通过财政货币政策来调控经济，必然会影响经济增长速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。

　　【点拨4】2001年的国有股减持是当年牛市的“终结者”，由于多达90%的非流通国有股减持，证券市场在需求相对不变的同时增加了大量供给，因而出现股价暴跌。最后，国务院国资委被迫宣布暂停国有股减持。之后，股市持续低迷到2005年7月21日的最低点998.23。2011年开始的十二五规划，也是影响我国当前股市走向非常重要的因素，并直接影响到行业板块和具体公司的选择。

　　4.转型背景下的宏观经济对股市的影响不同于

　　成熟市场经济，中国证券市场具有新兴加转轨的特点，国有成分大、行政干预多、阶段性波动大、投机性偏高，因而要看到国内外证券市场的共性，也要看到国内股市的特殊性。

　　二、基本方法及资料搜集

　　1.总量分析法

　　(1)含义：对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析，比如GDP、消费、投资、信贷、物价等，进而说明整个经济的状态或全貌。

　　(2)方法：总量分析主要是一种动态分析，主要研究总量指标的变化规律。同时，也包括静态分析，如同一时间内投资、消费和GDP等总量指标的相互关系。

　　(3)内容：总量既包括个量的总和，比如GDP、总投资、总消费等;也包括平均量或比例量，比如价格水平是各种商品与劳务相对于基期而言的平均价格水平。

　　(4)特点：它的分析前提是把制度因素及其变动的原因及后果和个量都看成是不变或已知，因而常常忽视了个量对总量的影响，这也因此成为它的主要缺点。

　　2.结构分析法

　　(1)含义：是对经济系统中各个组成部分及其对比关系变动规律的分析。

　　(2)特点：主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析，也包括对不同时期内经济结构变动进行的动态分析。

　　(3)类别：既包括绝对量分析，也包括相对占比的分析。

　　(4)绝对量：GDP=C+I+G+(x—M)

　　(5)相对占比如图3.1所示。

　　3.资料搜集

　　(1)内容：政府重点经济政策与措施、一般生产资料统计、金融物价统计资料、贸易统计资料、每年国民收入统计与景气动向、突发性非经济因素等。

　　(2)来源：公共媒体、政府及其经济管理部门、各主管公司与行业管理部门、预测(情报和咨询)机构、各级领导讲话。

　　·熟悉我国证券市场指数走势与我国GDP增长趋势的实际关系;

　　·了解财政收支的内容以及财政赤字或结余的概念：

　　·掌握财政政策和主要财政政策手段;

　　·熟悉积极财政政策及紧缩财政政策对证券市场的影响;

　　·掌握货币政策和货币政策工具;

　　·掌握主权债务的概念，熟悉主权债务相关的分析预警指标：

　　·熟悉货币政策的调控作用以及货币政策对证券市场的影响：

　　·掌握收入政策的含义、目标及其传导机制;

　　·熟悉我国收入政策的变化及其对证券市场的影响;·熟悉国际金融市场环境对我国证券市场的影响途径;

　　·熟悉证券市场供求关系的决定原理;

　　·熟悉我国证券市场供需方的发展及现状;

　　·掌握影响证券市场供给和需求的因素以及影响我国证券市场供求关系的基本制度变革。

　　【点拨1】从历年考题来看，“总量分析和结构分析的特点”，很容易成为判断题或多选题的内容。

　　【点拨2】相对于2010年考试大纲，2011年新增了“熟悉CPl的计算方法以及PPl与CPl的传导特征”这部分内容，因为控制通胀已经成为最近几年(尤其是2011年)宏观调控的主要目标之一，因而也就很容易成为考点所在。

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