四、对基本财务比率的影响分析

　　1.对变现能力比率的影响

　　(1)变现能力分析要结合会计报表附注，存在或有负债将显然会减弱企业流动资产的变现能力，存在未披露的或有负债更会令变现能力指标大打折扣。

　　(2)或有负债的确认条件第2、3项往往需要会计人员的职业判断，即该义务的履行很可能导致经济利益流出企业、该义务的金额能够可靠地计量(还包括第1项，即必须是企业现时的业务)。

　　(3)或有事项准则规定必须在会计报表附注中披露的或有负债包括：已贴现商业承兑汇票形成的或有负债;未决诉讼、仲裁形成的或有负债、为其他单位提供债务担保形成的或有负债、其他或有负债。

　　2.对运营能力比率的影响

　　(1)对应收账款周转率的影响：参考财务会计报表附注，按照收入准则(仅适用于上市公司)确认的收入一般比遵照行业会计制度要严格得多，因而得出的应收账款周转率也要偏低。

　　(2)对存货周转率的影响

　　①存货假设较多，不同的假设估算结果不同，造成营业成本与平均存货的此消彼长。在我国通胀比较明显时，采用后进先出法得出的存货周转率就会偏高。

　　②在计提存货跌价准备的情况下，按照成本与可变现净值孰低法计价，期末存货价值小于其历史成本，存货周转率必然偏大。

　　3.对负债比率的影响

　　(1)负债比率包括资产负债率、产权比率、有形净值债务率等。

　　(2)不考虑或有负债，而是按照企业资产负债表中确认的负债总额，比如资产负债率、产权比率、有形净值债务率等指标会偏大，从而会夸大企业的偿债能力。

　　(3)企业进行长期租赁时，如果经常发生经营性租赁而非融资性租赁，应考虑租赁费用对偿债能力的影响，会削弱企业偿债能力。

　　4.对盈利能力比率的影响

　　(1)财务会计报表附注披露的非正常营业状况给企业带来的损益只是特殊状况下的个别结果，不能说明企业的盈利能力。

　　(2)包括：证券买卖等非经常项目，已经停止或将要停止的营业项目，重大事故或法律更改等特别项目，会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。

　　(3)影响企业利润的因素还有：存货流转假设、计提的损失准备、长期投资核算、固定资产折旧是采用加速折旧法还是直线法、收入确认方法、或有事项的存在、关联方交易等。

　　要点五

　　(公司财务状况的综合分析)

　　一、沃尔评分法

　　1.比率选取：流动比率、净资产/负债、资产/固定资产、营业成本/存货、营业收入/应收账款、营业收入，固定资产、营业收入/净资产。

　　2.所占比重=比重×实际比率/标准比率

　　最后将七个比率所计算出来的比重相加得出。

　　3.内容：从盈利能力、偿债能力和成长能力考察，按照5：3：2来分配比重。

　　4.确定：以本行业平均数为基础，适当进行理论修正，从而确定标准比率;指标评分上限为正常值的1.5倍，下限为正常值的l/2;给分不用乘积关系而用加减关系来处理。

　　二、EVA业绩评价指标

　　1.含义：经济增加值，即经济利润，它是衡量减除资本占有费用后，企业经营所产生的利润，是企业经营效率和资本使用效率的综合指标。

　　2.基本思路：从经营利润中扣除按照权益的经济价值计算的资本的机会成本之后，才是股东从经营活动中得到的增值收益。

　　3.计算方法：

　　EVA=税后的营业净利润一资本×资本成长MVA=市值一资本

　　后者包括了权益资本和债务资本账面价值。

　　4.应用：

　　(1)对管理者，可作为企业财务决策工具、业绩考核和奖惩依据;

　　(2)对管理者，可作为企业内部财务和管理知识培训的手段，以便加强内部法人治理结构，提高管理水平：

　　(3)对于投资者，它是对企业基本面进行定量分析、评估业绩水平和企业价值的最佳理论依据和分析工具之一。

　　三、财务分析中应注意的问题

　　1.财务报表数据的准确性、真实性与可靠性，要考虑到规范性、客观性、实践性和偶然性等的影响。

　　2.公司增资行为对财务结构的影响：要预测经济环境和经营条件变化，如消费习惯、市场壁垒等。

　　3.股票发行增资。

　　(1)配股增资：公司净资产增加，负债总额与负债结构未变，资产负债率和权益比率降低，债权人承担的风险降低、股东所承担的风险将会增加。

　　(2)增发新股：公司挣资产增加，负债总额与负

　　债结构未变，资产负债率和权益比率都会降低。

　　(3)债券发行增资：负债和资产都将增加，资产负债率提高，不同期限的债券产生不同影响。

　　(4)其他增资行为：对外借款等，形成公司负债，权益负债比率和资产负债率都将提高。

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