第三章 宏观经济分析

　　1、 宏观经济分析的意义：(1)把握证券市场的总体变动趋势;(2)判断整个证券市场的投资价值;(3)掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向;(4)了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因。

　　2、 宏观经济分析的基本方法：总量分析法、结构分析法。

　　(1) 总量分析法：指对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析，进而说明整个经济的状态和全貌。

　　(2) 总量分析主要是一种动态分析，因为它主要研究总量指标的变动规律。同时包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时间内各总量指标的相互关系、如投资额、消费额和国民生产总值的关系等。

　　(3) 总量是反映整个社会经济活动的经济变量，包括2个方面：一是量的总和、二是平均量或比例量。

　　(4) 结构分析法：指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。

　　(5) 结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析。如果对不同时期内经济结构变动进行分析，则属于动态分析。

　　(6) 总量分析和结构分析师相互联系的。总量分析侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程;结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。总量分析非常重要，但它需要结构分析来深化和补充，而结构分析要服从于总量分析的目标。

　　3、 宏观分析资料的主要来源：(1)从电视、广播、报纸、杂志等了解世界经济动态与国内经济大事;(2)政府部门与经济管理部门，省、市、自治区公布的各种经济政策、计划、统计资料和经济报告，各种统计年鉴，如《中国统计年鉴》《中国经济年鉴》《经济白皮书》等;(3)各主管公司、行业管理部门搜集和编制的统计资料;(4)部门与企业内部的原始记录;(5)各预测、情报和咨询机构公布的数据资料;(6)国家领导人和有关部门、省市领导报告或讲话中的统计数字和信息等。

　　4、 国民经济总体指标：国内生产总值、工业增加值、失业率、通货膨胀、国际收支。

　　(1) 国内生产总值：国内生产总值(GDP)是指一个国家(或地区)所有常住居民在一定时期内(一般按年统计)生产活动的最终成果。

　　(2) 区分国内生产和国外生产一般以常住居民为标准，只有常住居民在1年内生产的产品和提供劳务所得到的收入才计算在本国的国内生产总值之内。

　　(3) 常住居民：指居住在本国的公民、暂居外国的本国公民、长期居住在本国但未加入本国国籍的居民。因此，一国的国内生产总值是指在一国的领土范围内，本国居民和外国居民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。从这个意义上讲，与以国民原则为核算标准的国内生产总值(GDP)不包含本国公民在国外取得的收入，但包含外国居民在国内取得的收入;相反，国民生产总值包含本国公民在国外取得的收入，但不包含外国居民在国内取得的收入。

　　(4) GDP=GNP-本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入=GNP-(本国生产要素在国外取得的收入-本国付给外国生产要素的收入)=GNP-国外要素收入净额。

　　(5) 在实践中，随着对外交往的增加，越来越多的国家(包括我国)在国民经济核算中选择使用GDP指标。

　　(6) 国内生产总值有3种表现形态：即价值形态、收入形态、产品形态。从价值形态看，它是所有常住居民在一定时期内生产的全部货物和服务价值超过同期中间投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额;从收入形态看，它是所有常住居民在一定时期内创造并分配给常住居民和非常住居民的初次收入分配之和;从产品形态看，它是所有常住居民在一定时期内最终使用的货物和服务价值与货物和服务净出口价值之和。对应于这3种表现形态，在实际核算中，国内生产总值有3种计算方法，即生产法、收入法、支出法。(具体计算公式及叙述详见P61)

　　(7) 对经济运行变动特点进行分析更侧重于对经济运行质量的研究，主要包括以下几方面：(1)是经济增长的历史动态比较，说明增长波动的特征，即所处经济周期的阶段特征;(2)是经济结构的动态比较，说明经济结构的变化过程和趋势;(3)物价变动的动态比较，说明物价总水平的波动与通货膨胀状况，并联系经济增长、经济结构的发展变化等，说明物价变化的特点及其对经济运行主要方面的影响。

　　(8) 工业增加值：指工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终结果，是衡量国民经济的重要统计指标之一。

　　(9) 工业增加值有2种计算方法：一是生产法，即工业总产出减去工业中间投入;二是收入法，即从收入的角度出发，根据生产要素在生产过程中应得到的收入份额计算，具体构成项目有固定资产折旧、劳动者报酬、生产税净额、营业盈余。这种方法也称为“要素分配法”

　　(10) 以常用的支出法为例，工业增加值等于工业总产值与中间消耗的差额。工业增加值率则是一定时期内工业增加值占工业总产值的比重，反映降低中间消耗的经济效益。

　　(11) 测算工业增加值的基础来源于工业总产值，即以货币表现的工业企业在一定时期内生产的已出售或可供出售的工业产品总量，反映一定时间内工业生产的总规模和总水平。

　　(12) 工业总产值采用“工厂法”计算，即以工业企业作为一个整体，按企业工业生产活动的最终成果来计算，企业内部不允许重复计算，不能把企业内部各个车间(分厂)生产的成果相加。但在企业之间、行业之间、地区之间存在着重复计算。

　　(13) 失业率：指劳动力人口中失业人数所占的百分比。劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体。

　　(14) 目前，我国统计部门发布的失业率为城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。城镇登记失业人数是指拥有非农业户口，在一定的劳动年龄内，有劳动能力，无业而需求就业，并在当地就业服务机构进行求职登记的人员数。

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