45、 由于或有负债的存在，资产负债表确认的负债并不一定完整反映了企业的负债总额。因而分析资产负债率时，不得不关注会计报表附注中的或有事项。不考虑或有负债的资产负债率夸大了企业的偿债能力。

　　46、 影响企业利润的主要因素还有：

　　(1) 存货流转假设：在物价持续上涨的情况下，采用先进先出法结转的营业成本较低，因而计算出的利润偏高;而采用后进先出法计算出的营业成本则较高，其利润则偏低;

　　(2) 计提的损失准备：上市公司要计提8项准备(坏账准备、长期投资减值准备、短期投资跌价准备、存货跌价准备、固定资产减值准备、无形资产减值准备、在建工程减值准备及委托贷款减值准备)，一般企业要计提坏账准备，这些准备的计提方法和比例要影响利润总额。对金融类上市公司来说，在上述8项减值准备中，减少了存货跌价准备和委托贷款减值准备，增加了贷款损失准备和抵债资产减值准备。

　　(3) 长期投资核算方法：即采用权益法还是成本法。在采用成本法的情况下，只有实际收到分得的利润或股利时才确认收益;而权益法则是一般情况下每个会计年度都要根据本企业占被投资单位的投资比例和被投资单位所有者权益变动情况确认投资损益。

　　(4) 固定资产折旧是采用加速折旧法还是直线法。在加速折旧法下的前几期，其利润要小于直线法;加速折旧法下末期的利润一般要大于直线法。

　　(5) 收入确认方法：按收入准则确认的收入较按行业会计制度确认的收入要保守，一般情况下其利润也相对保守。

　　(6) 或有事项的存在：或有负债有可能导致经济利益流出企业，未作记录的或有负债可能减少企业的预期利润。

　　(7) 关联方交易：应注意关联方交易的变动情况，关联方交易的大比例变动往往存在着粉饰财务报告的可能。

　　47、 公司财务状况的综合分析：

　　(1) 沃尔评分法：财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大.沃尔。他在20世纪初提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价公司的信用水平。他选择了7种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分。然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，然后求出总比分。——从理论上讲，沃尔的评分法有一个弱点，就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少，或者选择别的财务比率，也未能证明每个指标所占比重的合理性。(具体叙述见P208)

　　(2) 综合评价方法：一般认为，公司财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力。它们之间大致可按5:3:2来分配比重。具体评分标准见P209。标准比率应以本行业平均数为基础，适当进行理论修正。在给每个指标评分时应规定上限和下限，以减少个别指标异常对总分造成不合理的影响。上限可定为正常评分值的1.5倍，下限定为正常评分值的1/2。此外，给分时不采用乘的关系，而采用加或减的关系来处理。综合评价方法的关键技术是“标准评分值”的确定和“标准比率”的建立。只有长期连续实践，不断修正，才能取得较好效果。(具体叙述见P209)

　　48、 EVA——业绩评价的新指标。

　　(1) EVA或经济增加值最初由美国学者STEWART提出，并由美国著名咨询公司STERN STEWART&CO。在美国注册。EVA也被称为经济利润，它衡量了减除资本占用费用后企业经营产生的利润，是企业经营效率和资本使用效率的综合指标。

　　(2) EVA与传统会计方法的区别：传统的会计方法没有全面考虑资本的成本，只是以利息费用的形式反映债务融资成本，而忽略了股权资本的成本。从理论上讲，股权成本的真实成本等于股东同一笔投资转投于其他风险程度相似的公司所获得利润的综合，也就是经济学上的机会成本。上市公司如果不能为投资人提供至少高于其机会成本的投资回报，投资人迟早会“用脚投票”

　　(3) 运用EVA指标衡量企业业绩和投资者价值是否增加的基本思路是：公司的投资者可以自由地将他们投资于公司的资本变现，并将其投资于其他资产，因此，投资者从公司至少应获得其投资的机会成本。这意味着，从经营利润中扣除按权益的经济价值计算的资本的机会成本之后，才是股东从经营活动中得到的增值收益。

　　49、 EVA的计算：

　　(1) EVA是指经过调整后的税后营业净利润(简称NOPAT)减去资本费用的余额，其定义为：EVA=NOPAT-资本*资本成本率。

　　(2) EVA的计算公式表明，只有4种方式可以实现这一目标：(1)消减成本，降低纳税，在不增加资金的条件下提高NOPAT;(2)从事有利可图的投资，即从事所有正净现值的项目，这些项目带来的资金回报率高于资金成本，使得NOPAT增加额大于资金成本的增加额;(3)对于某些业务，当资金成本的节约可以超过NOPAT的减少时，就要撤出资本;(4)调整公司的资本结构，实现资金成本的最小化。

　　(3) NOPAT衡量的是营业利润，因此所有与营业无关的收支和非经常性发生的收支应该剔除在NOPAT的核算之外，以保证最终的核算结果真正反映公司的营业状况。

　　(4) NOPAT=营业收入-折扣和折让-营业税金及附加-营业成本+其他业务利润+当年计提或冲销的坏账准备-管理费用-销售费用+长期应付款、其他长期负债和住房公积金所隐含的利息+投资收益-EVA税收调整。

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