要点六

　　(套利定价理论)

　　1.理论提出：史蒂夫•罗斯(1976)。

　　2.理论基础：单因素模型与多因素模型。

　　3.基本思想：套利活动与无套利均衡分析。

　　4.主要贡献：突破了CAPM不现实的假设条件。

　　要点七

　　(期权定价理论)

　　1.理论提出：布莱克、斯科尔斯(1973)。

　　2.理论地位：号称“第二次华尔街革命”，理论提出者由此于l997年获得诺贝尔经济学奖。

　　3.理论基础：“无套利均衡分析”与“证券复制技术”，并因此成为金融工程和金融风险管理的基础。

　　要点八

　　(效率市场假说)

　　1.理论基础：奥斯本(1964)的随机漫步理论。

　　2.理论提出：尤金•法玛(1965)提出了有效市场理论，并在1970年进一步将该理论系统化。

　　3.理论内容：该理论将信息分为历史信息、公开信息、内幕信息三类，其核心思想是特定信息能够被迅速知晓。

　　4.前提条件：信息自由流动，投资者有能力作出正确的判断。

　　5.基本含义：证券的市场价格及时地反映了全部有价值的信息，且市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。

　　6.本质思想：在这样的市场中，“公平原则”得以充分体现。

　　Ⅰ：内幕信息

　　Ⅱ：公开信息

　　Ⅲ：历史信息

　　【点拨1】效率市场假说在新书中仍然是重点，尤其是内幕信息!

　　【点拨2】将三类信息的外延关系想象成一个鸡蛋的构造就比较容易记住了!

　　【例题1•单选题】著名的有效市场假说理论是由( )提出的。

　　A.沃伦•巴菲特

　　B.尤金•法玛

　　C.凯恩斯

　　D.本杰明•格雷厄姆

　　【答案】B

　　7.主要分类

　　(1)强式有效市场：所有信息都能立即反映到证券价格中去，投资者不能战胜市场，所有内幕信息都是无用的。

　　(2)半强式有效市场：所有公开信息(包括历史信息和当前公开信息)都已经反映到证券价格中去了，因而基本分析法和技术分析法都无用，但内幕信息依

　　然可用。

　　(3)弱式有效市场：只有历史信息反映到证券价格中去了，基本分析法有用，但技术分析法却无用，内幕信息是可用的。

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