【点拨4】2005开始的股权分置改革是我国股市一个根本性的制度变革，充分体现了中国股市新兴加转轨的特点。

　　2.经济周期变动

　　(1)含义：经济活动沿着一个不断交替出现的、有规律的扩张与收缩的经济发展过程，包括繁荣、衰退、萧条、复苏。

　　(2)影响：证券市场综合了人们对经济形势的预期，这种预期较为全面地反映了人们对经济发展过程中表现出来的相关信息的切身感受，进而通过投资行为影响股价。

　　(3)启示：股价波动超前于经济周期波动，要通过宏观经济资料和政策信息正确判断。

　　(4)启示：正确把握经济周期的阶段性，才能对未来经济变化和股市行情正确预测;对中长期投资者而言，更应把握经济周期、认清形势，不要被小涨、小跌所迷惑。比如，我国的国民经济的五年计划对股市周期影响较大。

　　3.通货膨胀变动

　　(1)含义：通货即—个国家的法定货币，其国内购买

　　力水平以可比物价变动衡量;—般在没有价格管制、价格基本由市场调节的情况下，通货变动与物价总水平同义。

　　(2)原则：温和、稳定的通胀对股价影响小;由于提高债券必要收益率，从而引起债券价格下跌;通胀可容忍，经济景气，产量和就业持续扩张，则股价也将持续扩张：严重的通胀往往导致证券价格下跌，因为抢购将引起资金流出，并使得企业资金短缺、成本暴涨、利润大跌。

　　(3)政府往往不会长期容忍通货膨胀的存在，因而必然动用某些宏观经济政策工具来干预，从而必然会对经济运行和股市表现造成影响。

　　(4)通胀造成相对价格体系变化，引起财富和收入的再分配，某些公司可能遭受损失，但某些公司也可能受益，比如周期性行业的公司。

　　(5)通胀增加了商品价格和企业未来经营状况的不确定性，并增加了证券风险。

　　(6)通胀之初，税收效应、负债效应、存货效应和波纹效应等都可能刺激股价上涨。但长期严重的通胀，必然恶化经济环境、社会环境，股价也将下跌。

　　【点拨5】通胀中最好投资于煤炭、有色等周期性行业的公司股票。

　　【点拨6】波纹效应指通胀带来售价和收入提高，但成本和备用资金变化滞后;通胀还会产生社会影响，并影响投资者的心理和预期，从而影响股价.

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