二、货币政策

　　1.作用：调节总供给、总需求，控制通胀，调节消费/储蓄比，实现资源合理配置。

　　2.一般性政策工具

　　(1)法定存款准备金率：缺点在于效果太猛烈。

　　(2)再贴现政策：包括再贴现率和再贴现资格条件，前者着眼于短期政策效应，后者着眼于长期资金流向，以发挥抑制或扶持作用，重点为传导机制。

　　(3)公开市场业务：外汇公开市场业务1994年启动，人民币公开市场业务1998年开始，包括国债、政策性金融债、中央银行票据。

　　【点拨7】 2010年以来，中国人民银行连续l2次提高法定存款准备金率;从2011年以来，又多次下调法定存款准备金率，以调节经济中的流动性松紧，从而与央行票据共同成为我国现阶段最为常用的货币政策工具。

　　3.选择性货币政策工具

　　(1)直接信用控制：以行政命令等方式，包括利率限额与信用配额、信用条件限制、流动性比率或直接干预等。

　　(2)间接信用指导：道义劝告、窗口指导。

　　4.扩张性货币政策与紧缩性货币政策

　　5.货币政策对证券市场的影响

　　(1)利率：加息，股价下跌;降息，股价上涨。原因是，加息，内在价值下跌，股价上升：加息，公司融资成本上升，利润下跌：加息，银行储蓄更有吸引力，资金从证券市场分流出。

　　(2)公开市场业务：是宽松货币政策的利率影响机制，并直接影响国债市场供求;央行票据影响市场利率变动;外汇储备增减直接影响市场资金量。

　　(3)调节货币供应量：包括调整法定存款准备金率、再贴现政策、央行票据、外汇储备等方式。

　　(4)选择性货币政策工具：实现国家产业政策和区域经济政策，比如信贷规模控制。

　　【点拨8】加息只是影响因素之一，股市的最终走向还取决于其他因素的影响，因而是一个合力作用的问题。

　　三、汇率

　　1.含义：汇率是指一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。

　　2.汇率制度

　　(1)自由浮动汇率制度：汇率根据货币的市场供

　　求变化，央行不干预。

　　(2)有管理的浮动汇率：央行的干预类型包括平滑波动、逆经济风向而行、非官方盯住;干预方式包括有对冲与无对冲。

　　(3)目标区间管理：欧洲货币体系(EMS)，采取的汇率制度，是指以中心汇率为基准上下浮动。(4)固定汇率：将汇率维持在某一目标水平，由此产生三元悖论(固定汇率制度、资本自由流动与货币政策独立性只能得其二)。

　　3.汇率变化对证券市场的影响

　　(1)一般原理：经济越开放，证券市场国际化程度越高，证券市场受汇率的影响越大。

　　(2)具体方式：汇率上升——本币贬值——本国产品竞争力强——出口企业受益_股价和债券价格上，反之相反：汇率上升——以本币表示的进口商品价提高——带动国内物价上涨——诵货膨胀。汇率变化对证券市场的影响需要根据当时的经济形势、具体企业、政府政策等进行分析。

　　四、收入政策

　　1.含义：国家针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。

　　2.地位：更高层次调节，制约财政货币政策作用力度和方向，最终通过它们来实现。

　　3.内容：总量目标着眼宏观经济总量平衡：结构目标着眼于处理各种收入比例。

　　4.机制：财政政策有预算、税收和国债控制等;货币政府包括货币供应量、货币流通量、信贷方向与数量、利息率等。

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