要点三

　　(经济周期与行业分析)

　　一、增长型行业

　　1.含义：行业的运行状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密联系，经济高涨时其发展速度通常高于平均水平，经济衰退时其所受的影响较小甚至仍能保持一定的增长。

　　2.原因：主要依靠技术进步、新产品推出以及更优质的服务，从而使其经常呈现增长形态。

　　3.代表：互联网、新材料、新能源、节能环保等产业在我国目前基本上都是属于增长型行业。

　　4.表现：2010年大盘下跌超l0%，但创业板平均增长率却超过10%，它们多半处于增长型行业。

　　【点拨1】增长型行业又被称为朝阳产业或新兴产业，比如生物技术、新一代信息技术(云计算)、节能环保、绿色食品等产业或行业。

　　二、周期型行业

　　1.含义：运行状态与经济周期紧密相关，经济处于上升阶段时这些行业会紧随扩张，经济衰退时它们会相应衰落，并且该类型行业收益的变化幅度往往在

　　一定程度上夸大了经济周期性。

　　2.原因：经济上升时，对这些行业相关产品的购买相应增加;在经济衰退时，这些行业相关产品的购买被延迟到经济改善之后。

　　3.代表：电力、煤炭、有色金属、消费品业、耐用品制造业及其他需求收入弹性较高的行业，比如黄金首饰行业等。

　　【点拨2】在流动性大量增加或经济复苏(或繁荣)阶段，往往会出现“煤”飞“色”舞的行情，这类板块的表现常常强于大盘指数，也因此成为“抗通胀”最有力的投资方式。

　　三、防守型行业

　　1.含义：该行业的经营状况在经济周期的上行和下降阶段都很稳定，其中的有些企业或行业甚至在经济衰退时期还会有一定的实际增长。

　　2.原因：该类型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小，经济周期处于衰退阶段对这种行业的影响也比较小。

　　3.特征：该行业的产品往往是生活必需品或必要的公共服务，公众对其产品有相对稳定的需求，因而行业中具有代表性的公司盈利相对稳定。

　　4.代表：食品、医药等行业。

　　【点拨3】医药板块中的“中恒集团”曾经成为中国最牛基金经理——王亚伟的重点投资对象，既属于典型的防守型行业，也是重要的医改概念股之一。 要点四

　　(行业生命周期分析)

　　一、幼稚期

　　1.含义：一个行业的萌芽与形成，最基本、最重要的条件是人们的物质文化需求。而资本支持与资源的稳定供给则是行业形成的基本保证。

　　2.方式：行业形成方式有三种

　　(1)分化，即新行业从原行业(母体)中分离出来，分解为一个独立的行业，比如石化是从石油中分化出来：

　　(2)衍生，即出现与原有行业相关、相配套的行业，比如汽车修理业与汽车业;

　　(3)新生长，即新行业以相对独立的方式运行，并不依附于原有行业，这通常是科技突破的结果。

　　3.特征

　　(1)只有为数不多的投资公司投资于该行业：

　　(2)研究和开发费用较高、成功的不确定性大;

　　(3)大众对产品缺乏全面了解，致使产品市场需求狭小、销售收入较低;

　　(4)财务上不但无盈利，反而出现较大亏损：

　　(5)市场风险、财务风险与破产风险都较大;

　　(6)这类企业更合适投机者和创业投资者;

　　(7)在后期，随着生产技术成熟、生产成本降低

　　和市场需求扩大，新行业迈入成长期。

　　【点拨1】上市公司汉王科技业绩大变脸就是因为这个行业还处于幼稚期，企业发展还非常不确定，因而其主导产品“电纸书”容易受到该细分行业中的其他企业或相关行业的替代而丧失原有的市场份额。

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