五、公司盈利能力

　　1.概念：盈利能力是指公司赚取利润的能力。

　　2.因素：一般只涉及正常的营业状况，应当排除以下证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响等。

　　3.指标

　　它反映了每一元钱营业收入带来的净利润，即营业收入的收益水平。

　　它表示每一元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。

　　它表明了公司资产利用的综合效果，该指标越高，说明资产利用效率越高，说明公司在增加收入和节约资金使用等方面取得良好的效果。影响因素主要有产品价格、单位成本高低、产品产量和销售数量、资金占用量大小、资产总量、资产结构、经营管理水平等。

　　(4)净资产收益率：又称为净值报酬率或权益报酬率，它反映了公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。按照《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算与披露》(2010年修订)，目前我国上市公司必须计算加权平均净资产收益率。若P0为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润;Np为归属于公司普通股股东的净利润;Eo为归属于公司普通股股东的期初净资产;Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属公司普通股股东的

　　净资产：Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产;M0为报告期月份数;Mi为新增净资产次月起至报告期期末的累积月数：Mj为减少净资产次月起至报告期期末的累积月数;Ek为因为其他交易或事项引起的、归属于公司普通股股东的净资产增减变动;Mk为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累积月数。则加权平均净资产收益率(ROE)的计算式可以表示如下：

　　4.杜邦财务分析

　　(1)目的：综合评价公司盈利能力和股东权益回报水平。

　　(2)基本原理：它是由美国杜邦公司的经理创造出来的、分析公司盈利能力的一种非常实用和有效的手段，从评价企业绩效最具综合性和代表性的指

　　标——权益收益率(即净资产收益率)出发，将它分解为多项财务比率乘积，以便分析权益收益率的变动的内在原因和变动的趋势，并为公司管理层提供一幅提高公司资产管理效率和最大化股东投资回报的路线图。

　　(3)原始体系：

　　(4)现代体系：如图5-2所示。

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