五、期现套利的现货组合构建方法

　　1.含义：在股指期货期现套利中，由于现货指数不能直接买卖，需要构建现货组合才能套利，我国主要采用沪深300成分股构建组合。

　　2.完全复制法：把标的指数中所包含的股票全部复制到组合中，个股投资比例与标的指数完全一致。但是，该方法成本高、费时长、效果差，实践中很少采用。

　　3.市值加权法：根据指数成分股的市值加权，按从大到小的顺序，选取前面N只股票模拟股票指数。由于选取的权重小于100%，因而模拟组合与指数权重之间有一个放大倍数，若wi为模拟组合中各股票在原指数中的权重，则：

　　4.分层市值加权法：

　　(1)含义：首先按照某种标准对指数成分股分类，然后在每个分类中再度按照权重选取前几位的股票构建模拟组合。

　　(2)标准：分类通常按照行业标准划分。

　　(3)步骤：

　　第一步：确定行业分类标准，计算投资组合构建日各只股票和行业权重;

　　第五步：将行业内放大倍数乘以各股票在指数中的权重得出所选股票在模拟组合中的权重：

　　第六步：将股票指数乘以各股票在模拟组合中

　　的权重再除以该股票的价格，得出模拟组合中的各股票的股数;

　　第七步：将模拟组合中各股票股数乘以股价得出模拟指数。

　　六、套期保值与期现套利的区别

　　1.两者在现货市场上所处的地位不同。期现套利与现货并没有实质性联系，现货风险对他们而言无关紧要。套期保值者则相反，现货风险是客观存在的，他们是为了规避现货风险才进行的被动保值。

　　2.两者的目的不同。期现套利的目的在于“利”，看到有利可图才进行交易。套期保值的根本目的在于“保值”，即为了规避现货风险而进行的交易。

　　3.操作方式及价位观不同。

　　要点三(股指期货投资风险)

　　一、市场风险：由于价格波动引起的风险

　　1.因素：宏观经济、政策和交易制度的变化、市场供求关系的变化等导致的价格变动。

　　2.原因;价格变动引起单向头寸(多头或空头)的直接损失，或是由于追加保证金造成强制平仓风险，或由于价格的相对变化(价差变化)引起的套期保值和套利基差风险。

　　二、信用风险

　　1.含义：期货交易是典型的保证金交易，属于信用交易的范畴，因而期货交易中的信用风险主要是指保证金交易产生的结算风险。

　　2.原因：如果交易者或对手(尽管投资者不知道交易者是谁)出现强制性平仓，市场的剧烈变化或由于强制平仓制度没有得到严格执行造成的不足以弥补亏损时，就会造成结算风险。

　　三、操作风险

　　1.含义;它是指由于内部程序、人员、系统的不完善或失误及外部事件造成的损失的风险。

　　2.内容：法律法规产生的风险，但不包括战略风险和商誉风险。

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