【考点二】证券投资分析理论的发展与演化

　　一、证券投资分析理论

　　证券投资分析理论是围绕证券价格变化特征、证券估值、证券投资收益预测和风险控制而发展起来的一套理论体系。

　　二、早期的投资理论

　　早期的投资理论涉及的主要人物包括：

　　1.被称为“会计学之父”的是意大利数学家卢卡·帕乔利。

　　2.第一次编制了“生命表”，对死亡率与人口寿命做了分析的是英国统计学家约翰·格兰特。

　　3.提出了“代表性个人”的概念的是“近代统计学之父”凯特勒。

　　4.提出最小可觉差与标准刺激之比为常数的所谓“韦伯定律”的是德国心理学家韦伯。

　　5.提出心理感受与刺激之比为常数的所谓“费希纳定律”的是费希纳。

　　6.提出有界效用函数的概念的是奥地利数学家K.门格尔。

　　7。将“风险”和“不确定性”进行区分，并认为“不确定性”是企业利润的来源的是芝加哥学派创始人弗兰克·奈特。

　　8.提出“正常的反向市场”的是英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯。

　　9.被称为“价值投资之父”的是格雷厄姆。

　　10.提出股利贴现模型(DDM)的是威廉姆斯。

　　三、经典投资理论

　　1.现代资产组合理论

　　(1)资产组合选择理论。

　　(2)分离定律。

　　(3)市场模型。

　　(4)资本资产定价模型。

　　(5)套利定价理论与多因素模型。

　　2.证券市场的竞争性均衡理论。

　　3.资本结构理论。

　　4.随机游走与有效市场理论

　　(1)奥斯本提出了随机漫步理论。

　　(2)尤金·法玛提出了有效市场假说。

　　法玛根据市场对信息反应的强弱将有效市场分为三种，即弱式

　　有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。

　　5.期权定价理论。

　　四、1980年以来的投资理论发展

　　1.市场微结构理论

　　迈德哈文将微结构理论的主要研究范围概括为四个方面：

　　(1)价格形成与价格发现过程，主要涉及新信息出现后，证券价格变动的动态过程。

　　(2)市场结构与设计，主要涉及交易规则与价格形成之间的关系。

　　(3)市场透明度，主要研究市场信息及其对投资行为的影响。

　　(4)微结构理论的具体应用，例如交易成本、择机成本、资产定价等。

　　2.行为金融理论。

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