三、股票市场价格计算方法--市盈率估价方法

　　市盈率又称“价格收益比”或“本益比”，是每股价格与每股收益的比率

　　公式：市盈率=每股价格/每股收益

　　估计市盈率的方法：简单估计法、回归分析法

　　(一)简单估计法

　　利用历史数据估计法分为：算术平均法、趋势调整法、回归调整法。

　　市场决定法分为：市场预期回报率倒数法、市场归类决定法。

　　(二)回归分析法

　　四、市净率在股票价值估计上的应用(了解)

　　公式：市净率(净资产倍率)=每股价格/每股净资产

　　比较：市净率用于考察长期投资(内在价值);市盈率用于考察短期投资。(供求状况)

　　每股净资产的数额越大，表明公司内部积累越雄厚，抵御外来因素影响的能力越强。正因为如此，市净率反映的是，相对于净资产，股票当前市场价格是处于较高水平还是较低水平。市净率越大，说明股价处于较高水平;反之，市净率越小，说明股价处于较低水平。

　　我们统计了上证指数1995年到现在的P/E和P/B图表(见上图)，P/E到了20倍以下， P/B到了2.5附近，市场接近我们“市场五风险区”中的低估区和超低估区域之间。(注：“市场五风险区”分类法是我们根据整体市场的市盈率和市净率的历史统计，按风险等级划分为五类区域：A(超低区)、B(低估区)、C(合理区)、D(高估区)、E(超高区)，风险区域划分是区间值，而不是精确值。

　　【例·单选题】 如果NPV>0，意味着所有预期的现金流入的贴现值之和(　)投资成本，即这种股票被(　)价格，因此购买这种股票(　)

　　A.大于 低估 可行　B.大于 高估不可行

　　C.大于 高估 可行　D.大于 低估不可行

　　『正确答案』A

　　【例·单选题】股票内在价值的计算方法模型中，假定股票永远支付固定股利的模型是(　)。

　　A.现金流贴现模型

　　B.零增长模型

　　C.不变增长模型

　　D.市盈率估价模型

　　『正确答案』B

　　【例·单选题】在决定优先股内在价值时，(　)相当有用。

　　A.零增长模型

　　B.不变增长模型

　　C.二元增长模型

　　D.可变增长模型

　　『正确答案』A

　　【例·多选题】下列股票模型中，较为接近实际情况的是(　)。

　　A.零增长模型

　　B.不变增长模型

　　C.二元增长模型

　　D.三元增长模型

　　『正确答案』CD

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