11、 一国的国际储备除了外汇储备外，还包括黄金储备、特别提款权、在国际货币基金组织(IMF)的储备头寸。我国后2者所占的比例较低，国际储备主要由黄金和外汇储备构成。在同一时期内，国际储备中可能发生较大变动的主要是外汇储备。外汇储备的变动是由国际收支发生差额引起的。在国际收支账户中，经常账户和资本账户都会发生差额，但如果两者方向不同，就会相互抵消。只有在国际收支账户上的所有项目综合起来发生综合差额，才会引起国际储备变动特别是外汇储备变动。——需要强调的是，一个国家除了储备外汇外，还有一部分非储备外汇，即通过国际货币市场单纯进行货币交易而增加或减少的外汇。它和储备外汇的不同之处就是它不是通过国际收支账户实现的。很多时候，人们可能需要进行货币兑换，当一个国家在国际市场卖出持有的外汇时，外汇流向国外，本币流向国内;当买进外汇时，本币流出，外币流入。所以，非储备外汇减少就意味着国内需求增加，反之增加，则意味着国内需求减少。它和储备外汇在方向上是不同的。

　　12、 财政指标：

　　(1) 财政收入是国家财政参与社会产品分配所取得的收入，是实现国家职能的财力保证。

　　(2) 财政指标包括：财政收入、财政支出、赤字或结余。

　　(3) 目前，财政收入的主要内容有：各项税收、专项收入、其他收入、国有企业计划亏损补贴。

　　(4) 各项税收：包括增值税、营业税、消费税、土地增值税、城市维护建设税、资源税、城市土地使用税、印花税、个人所得税、企业所得税、关税、农牧业税和耕地占用税等。

　　(5) 专项收入：包括征收排污费收入、征收城市水资源费收入、教育费附加收入等。

　　(6) 其他收入：包括基本建设贷款归还收入、基本建设收入、捐赠收入等。

　　(7) 国有企业计划亏损补贴：这项为负收入，冲减财政收入。

　　(8) 财政支出：指国家财政将筹集起来的资金进行分配使用，以满足经济建设和各项事业的需要，主要包括基本建设支出、企业挖潜改造资金、地质勘探费用、科技三项费用(即新产品试制费、中间试验费、重要科学研究补助费)、支援农村生产支出、农林水利气象等部门的事业费用、工业交通商业等部门的事业费、文教科学卫生事业费、抚恤和社会福利救济费、国防支出、行政管理费和价格补贴支出。——上述财政支出可归类为2部分：一部分是“经常性支出”，包括政府的日常性支出、公共消费品的购买、经常性转移等;另一部分是“资本性支出”，就是政府的公共投资支出，包括政府在基础设施上的投资、环境改善方面的投资以及政府储备物资的购买等。

　　(9) 在财政收支平衡的条件下，财政支出的总量并不能扩大和缩小总需求。但财政支出的结构会改变消费需求和投资需求的结构。经常性支出的扩大可以扩大消费需求，其中既有个人消费需求，也有公共物品的消费需求。资本性支出的扩大则扩大投资需求。——在需求结构调整时，适当的调整财政的支出结构就能很显著地产生效应。

　　(10) 赤字或结余：财政收入与财政支出的差额即为赤字(差值为负时)或结余(差值为正时)。核算财政收支总额主要是为了进行财政收支状况的对比。

　　(11) 财政发生赤字时有2种弥补方式：一是通过举债即发行国债来弥补;二是通过向银行借款来弥补。(发行国债对国内总需求是不会产生影响的。财政向银行借款弥补赤字，如果银行不因此而增发货币，只是把本来就应该增加贷款的数量借给财政使用，那么财政赤字同样不会使需求总量增加。这是由债务本身的性质所决定的。只有在银行因为财政的借款而增加货币发行量时，财政赤字才会扩大国内需求。值得注意的是，为了更好的发挥财政政策的作用，财政政策应当和货币政策相互结合使用。

　　13、 可以说，宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素，其他因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势，但改变不了证券市场的长期走势。

　　14、 宏观经济运行对证券市场的影响主要表现在以下方面：(1)企业经济效益;(2)居民收入水平;(3)投资者对股价的预期;(4)资金成本。

　　15、 滞胀：通货膨胀与经济停滞并存。

　　16、 GDP与证券价格的关系：

　　GDP走势

　　证券价格走势

　　持续、稳定、高速的GDP增长

　　上涨

　　高通胀下的GDP增长

　　下跌

　　宏观调控下的GDP减速增长

　　平稳渐升

　　转折性的GDP变动

　　上涨

　　17、 财政政策手段主要包括：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。

　　(1)国家预算是财政政策的主要手段。在一定时期，当其他社会需求总量不变时，财政赤字具有扩张社会总需求的功能，财政采用结余政策和压缩财政支出具有缩小社会总需求的功能。国家预算的支出方向可以调节社会总供求的结构平衡。

　　(2)税收：是国家凭借政治权利参与社会产品分配的重要形式。税收具有强制性、无偿性、固定性的特征，它既是筹集财政收入的主要工具，又是调节宏观经济的重要手段。

　　(3)国债：国债是国家按照按照有偿信用原则筹集财政资金的一种形式，同时也是实现政府财政政策、进行宏观调控的重要工具。政府还可以发行国债调节资金供求和货币流通量。

　　(4)财政补贴：是国家为了某种特定需要，将一部分财政资金无偿补助给企业和居民的一种再分配形式。我国财政补贴主要包括：价格补贴、企业亏损补贴、财政贴息、房租补贴、职工生活补贴、外贸补贴等。

　　(5)财政管理体制：是中央与地方、地方各级政府之间以及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种根本制度，其主要功能是调节各地区、各部门之间的财力分配。

　　(6)转移支付制度：是中央财政将集中的一部分财政资金，按一定的标准拨付给地方财政的一项制度。其主要功能是调节中央政府与地方政府之间的财力纵向不平衡，调节地区间财力横向不平衡。

　　18、 财政政策的种类：扩张性、紧缩性、中性财政政策。

　　19、 积极财政政策(具体政策效应详见P82-83)：(1)减少税收，降低税率，扩大减免税范围;(2)扩大财政支出，加大财政赤字;(3)减少国债发行(或回购部分短期国债)。(4)增加财政补贴。——紧缩性财政政策的经济效应与上述情况相反。

　　20、 货币政策：是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。

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