31、 企业的年度会计报表附注一般披露如下内容：(1)不符合会计核算前提的说明;(2)重要会计政策和会计估计的说明;(3)重要会计政策和会计估计变更的说明以及重大会计差错更正的说明。(4)或有事项的说明。(5)资产负债日后事项的说明。(6)对关联关系及其交易的说明。(7)重要资产转让及其出售的说明。(8)企业合并、分立的说明。(9)会计报表重要项目的说明。(10)企业所有者权益中，国家所有者权益各项目的变化数额及其变化原因。(11)收入说明。(12)所得税的会计处理方法。(13)合并会计报表的说明。(14)企业执行国家统一规定的各项改革措施、政策，对财务状况发生重大事项的说明。(15)企业主辅分离辅业改制情况的说明。(16)有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。(详细叙述见P201)

　　32、 证券分析师在进行公司财务分析时，一般应特别关注一下财务报表附注4个方面的内容：(1)重要会计政策和会计估计及其变更的说明;(2)或有事项;(3)资产负债表日后事项;(4)关联方关系及其交易的说明。(详细叙述见P203)

　　33、 会计政策：是指企业在会计核算时所遵循的具体原则以及企业所采纳的具体会计处理方法，是指导企业进行会计核算的基础。

　　34、 会计估计：是指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所做的判断。在会计报表附注中需披露会计估计的程序及方法，如计提坏账准备的比例、计提有关资产减值准备的方法等。

　　35、 或有事项：指可能导致企业发生损益的不确定状态或情形。因为或有事项的后果尚需待未来该事项的发生或不发生才能予以证实，所以企业一般不应确认或有负债和或有资产，但必须在报表中披露。

　　36、 一些常见的或有事项包括：已贴现商业承兑汇票形成的或有负债，未决诉讼、仲裁形成的或有负债，为其他单位提供债务担保形成的或有负债，很可能给企业带来经济利益的或有资产。

　　37、 资产负债表日后事项：反映自年度资产负债表日至财务报告批准报出日之间发生的需要告诉或说明的事项。这些事项对企业来说既有利也不利，通过对这些事项的快速判断，可以看出这些重要事项是给企业带来一定的经济效益还是使企业遭受重大损失。

　　38、 关联方关系及其交易的说明：企业的关联交易，是关联企业之间为达到某种目的而进行的交易。对这些交易，证券分析师应了解其交易的实质，了解企业被交换出去的资产是否是企业的非重要性资产，而被交易进来的资产是否能在未来给企业带来一定的经济效益。

　　39、 或有负债：指过去的交易或事项形成的潜在义务，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实;或过去的交易或者事项形成的现时义务，履行该义务不是很可能导致经济利益流出企业或该义务的金额不能可靠计量。

　　40、 只有同时满足如下3个条件才能将或有事项确认为负债，列示于资产负债表上：(1)该义务是企业承担的现时义务;(2)该义务的履行很可能导致经济利益流出企业;(3)该义务的金额能够可靠地计量。——第(2)、(3)项条件的确认往往需要会计人员的职业判断。

　　41、 或有事项准则规定必须在会计报表附注中披露的或有负债包括：(1)已贴现商业承兑汇票形成的或有负债;(2)未决诉讼、仲裁形成的或有负债;(3)为其他单位提供债务担保形成的或有负债;(4)其他或有负债(不包括极小可能导致经济利益流出企业的或有负债)，包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、尚未解决的税额争议可能出现的不利后果、污染环境可能支付的罚款和治污费用等，对于企业来说其可能性是经常存在的。企业有可能利用或有事项准则对其他或有负债“极小可能”的规定不披露或少披露或有负债。这些或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担。——变现能力分析应该结合会计报表附注，如果存在或有负债，显然会减弱企业流动资产的变现能力。如果存在未披露的或有负债，更会令变现能力指标的准确性大打折扣。

　　42、 运营能力比率：是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。运营能力比率包括：应收账款周转率、存货周转率等。

　　43、 平均应收账款指未扣除坏账准备的应收账款余额，即资产负债表中期初应收账款余额与期末应收账款余额的平均数。营业收入数据来自利润表。由于收入确认是一项重要的会计政策，因而本指标的分析不可避免的要参考会计报表附注。有关收入确认方法的规定包括行业会计制度和收入准则(目前仅适用于上市公司)。对于同一笔业务是否确认收入，收入准则较行业会计制度要严格得多，因而对于同样的业务，按收入准则确认的收入一般较遵照行业会计制度确认的收入要少，因而其应收账款周转率也偏低。

　　44、 由于除了个别计价法外，存货的实物流转与价值流转并不一致，只有应用个别计价法计算出来的存货周转率才是“标准的”存货周转率。因而，其他存货流转假设(主要有先进先出法、后进先出法、加权平均法和移动加权平均法、计划成本计价法、毛利率法和零售价格法，其中为我国会计准则采纳的是先进先出法和加权平均法)，都是采用一定技术方法在销售成本和期末存货之间进行分配。营业成本和平均存货存在着此消彼长的关系，这种关系在应用先进先出法和后进先出法时表现得特别明显。在现实经济生活中，由于通货膨胀是个不容忽视的全球性客观经济现象，物价普遍呈现持续增长的趋势。在先进先出法下销售成本偏低，而期末存货则高，这样计算出来的存货周转率毫无疑问偏低。而应用后进先出法则恰恰相反，存货周转率会偏高。同时，按照企业会计准则，上市公司期末存货应按成本与可变现净值孰低法计价。在计提存货跌价准备的情况下，期末存货价值小于其历史成本。分母变小，存货周转率必然变大。

　　45、 由于或有负债的存在，资产负债表确认的负债并不一定完整反映了企业的负债总额。因而分析资产负债率时，不得不关注会计报表附注中的或有事项。不考虑或有负债的资产负债率夸大了企业的偿债能力。

　　46、 影响企业利润的主要因素还有：

　　(1) 存货流转假设：在物价持续上涨的情况下，采用先进先出法结转的营业成本较低，因而计算出的利润偏高;而采用后进先出法计算出的营业成本则较高，其利润则偏低;

　　(2) 计提的损失准备：上市公司要计提8项准备(坏账准备、长期投资减值准备、短期投资跌价准备、存货跌价准备、固定资产减值准备、无形资产减值准备、在建工程减值准备及委托贷款减值准备)，一般企业要计提坏账准备，这些准备的计提方法和比例要影响利润总额。对金融类上市公司来说，在上述8项减值准备中，减少了存货跌价准备和委托贷款减值准备，增加了贷款损失准备和抵债资产减值准备。

　　(3) 长期投资核算方法：即采用权益法还是成本法。在采用成本法的情况下，只有实际收到分得的利润或股利时才确认收益;而权益法则是一般情况下每个会计年度都要根据本企业占被投资单位的投资比例和被投资单位所有者权益变动情况确认投资损益。

　　(4) 固定资产折旧是采用加速折旧法还是直线法。在加速折旧法下的前几期，其利润要小于直线法;加速折旧法下末期的利润一般要大于直线法。

　　(5) 收入确认方法：按收入准则确认的收入较按行业会计制度确认的收入要保守，一般情况下其利润也相对保守。

　　(6) 或有事项的存在：或有负债有可能导致经济利益流出企业，未作记录的或有负债可能减少企业的预期利润。

　　(7) 关联方交易：应注意关联方交易的变动情况，关联方交易的大比例变动往往存在着粉饰财务报告的可能。

　　47、 公司财务状况的综合分析：

　　(1) 沃尔评分法：财务状况综合评价的先驱者之一是亚历山大.沃尔。他在20世纪初提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价公司的信用水平。他选择了7种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分。然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，然后求出总比分。——从理论上讲，沃尔的评分法有一个弱点，就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少，或者选择别的财务比率，也未能证明每个指标所占比重的合理性。(具体叙述见P208)

　　(2) 综合评价方法：一般认为，公司财务评价的内容主要是盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力。它们之间大致可按5:3:2来分配比重。具体评分标准见P209。标准比率应以本行业平均数为基础，适当进行理论修正。在给每个指标评分时应规定上限和下限，以减少个别指标异常对总分造成不合理的影响。上限可定为正常评分值的1.5倍，下限定为正常评分值的1/2。此外，给分时不采用乘的关系，而采用加或减的关系来处理。综合评价方法的关键技术是“标准评分值”的确定和“标准比率”的建立。只有长期连续实践，不断修正，才能取得较好效果。(具体叙述见P209)

　　48、 EVA——业绩评价的新指标。

　　(1) EVA或经济增加值最初由美国学者STEWART提出，并由美国著名咨询公司STERN STEWART&CO。在美国注册。EVA也被称为经济利润，它衡量了减除资本占用费用后企业经营产生的利润，是企业经营效率和资本使用效率的综合指标。

　　(2) EVA与传统会计方法的区别：传统的会计方法没有全面考虑资本的成本，只是以利息费用的形式反映债务融资成本，而忽略了股权资本的成本。从理论上讲，股权成本的真实成本等于股东同一笔投资转投于其他风险程度相似的公司所获得利润的综合，也就是经济学上的机会成本。上市公司如果不能为投资人提供至少高于其机会成本的投资回报，投资人迟早会“用脚投票”

　　(3) 运用EVA指标衡量企业业绩和投资者价值是否增加的基本思路是：公司的投资者可以自由地将他们投资于公司的资本变现，并将其投资于其他资产，因此，投资者从公司至少应获得其投资的机会成本。这意味着，从经营利润中扣除按权益的经济价值计算的资本的机会成本之后，才是股东从经营活动中得到的增值收益。

　　49、 EVA的计算：

　　(1) EVA是指经过调整后的税后营业净利润(简称NOPAT)减去资本费用的余额，其定义为：EVA=NOPAT-资本*资本成本率。

　　(2) EVA的计算公式表明，只有4种方式可以实现这一目标：(1)消减成本，降低纳税，在不增加资金的条件下提高NOPAT;(2)从事有利可图的投资，即从事所有正净现值的项目，这些项目带来的资金回报率高于资金成本，使得NOPAT增加额大于资金成本的增加额;(3)对于某些业务，当资金成本的节约可以超过NOPAT的减少时，就要撤出资本;(4)调整公司的资本结构，实现资金成本的最小化。

　　(3) NOPAT衡量的是营业利润，因此所有与营业无关的收支和非经常性发生的收支应该剔除在NOPAT的核算之外，以保证最终的核算结果真正反映公司的营业状况。

　　(4) NOPAT=营业收入-折扣和折让-营业税金及附加-营业成本+其他业务利润+当年计提或冲销的坏账准备-管理费用-销售费用+长期应付款、其他长期负债和住房公积金所隐含的利息+投资收益-EVA税收调整。

　　50、 NOPAT的计算要对利润表进行以下项目的调整：会计项目的调整、负息债务的利息支出的调整、营业外收支的调整、现金营业所得税。

　　(1) 会计准备项目的调整：会计准备项目包括坏账准备、存货跌价损失准备、短期投资跌价损失准备、长期投资减值准备。在一般会计原则下，在存货、有价证券等资产低于成本时，相应地减计资产的账面价值，并将减计金额计入当期损益。这是基于会计的谨慎原则，体现了谨慎原则对历史成本原则的修正。然而，这不能真实地反映公司的营业状况，而且由于会计制度的变化和会计方法的灵活性也容易引起会计操纵和对营业状况的不真实反映。因此，在计算NOPAT时，需要对会计准备冲回，按实际坏账发生额、实际存货跌价损失发生额和实际投资跌价损失发生额计入相应的会计期间，并相应进行现金营业所得税和资本的调整。

　　(2) 负息债务的利息支出的调整：负息债务的利息支出体现债权人对预期回报的一种要求，属于资本成本的一部分。在计算NOPAT时，应该从净利润中剔除，统一在资本成本中核算，同时对现金营业所得税进行调整。

　　(3) 营业外收支的调整：营业外收支是指与企业的生产经营活动无直接关系的各项收支，主要包括资产处置带来的收益或损失、固定资产的盘盈或盘亏、罚款收入或支出、固定资产减值准备、无形资产减值准备、在建工程减值准备等。在计算NOPAT时，应该将当期发生的营业外收支从净利润中剔除，并对其进行资本化处理，同时对现金营业所得税进行调整。

　　(4) 现金营业所得税：现金营业所得税是指税前净营业利润(NOPBT)乘以公司现行所得税率计算出的所得税。它与公司利润表中的所得税由一定的差异，这些差异主要来自于对NOPAT的收支调整带来的税收调整。现金营业所得税的计算公式如下：现金营业所得税=利润表上的所得税+税率*(财务费用+长期应付款、其他长期负债和住房公积金所隐含的利息+营业外支出-营业外收入-补贴收入现金营业所得税)

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