第九章 债券回购交易

　　本章主要考点

　　1.掌握债券质押式回购交易的概念;

　　2.掌握证券交易所债券质押式回购交易的基本规则;

　　3.熟悉全国银行间市场债券质押式回购交易的基本规则;

　　4.熟悉债券买断式回购交易的含义;

　　5.熟悉银行间市场买断式回购有关交易规则、风险控制及监管与处罚措施;

　　6.熟悉上海证券交易所买断式回购交易基本规则及风险控制;

　　7.掌握我国债券回购交易的清算与交收。

　　第一节　债券质押式回购交易

　　一、债券质押式回购交易的概念(掌握)

　　▲债券质押式回购交易，是指融资方(正回购方、卖出回购方、资金融入方)在将债券质押给融券方(逆回购方、买入返售方、资金融出方)融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由融资方按约定回购利率计算的资金额向融券方返回资金，融券方向融资方返回原出质债券的融资行为。在债券质押式回购交易中，融资方是指在债券回购交易中融入资金、出质债券的一方;融券方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。

　　▲开展债券回购交易业务的主要场所为沪、深证券交易所及全国银行间同业拆借中心。

　　▲上海证券交易所于1993年12月、深圳证券交易所于1994年10月分别开办了以国债为主要品种的质押式回购交易，其目的主要是发展我国的国债市场，活跃国债交易，发挥国债这一金边债券的信用功能，为社会提供一种新的融资方式。

　　2002年12月30日和2003年1月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别推出了企业债券回购交易。

　　2007年公司债推出后，证券交易所又进一步允许公司债[包括普通公司债和分离交易的可转换公司债券中的公司债(简称“分离债”)]进行质押式回购。

　　因此，目前交易所上市的各类债券都可以用作质押式回购。

　　▲交易所债券回购市场的参与主体主要是投资股市的各类投资者，如证券公司、保险公司、证券投资基金等。根据人民银行1997年的通知，商业银行不得参与交易所债券回购交易。2009年1月，中国证监会与中国银行业监督管理委员会联合发布通知，开展上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点。

　　▲全国银行间同业拆借中心也开办了国债、政策性金融债等债券的回购业务，参与主体是银行间市场会员，主要是商业银行、保险公司、财务公司、证券投资基金等金融机构。

　　【例1】在债券质押式回购交易中，正回购方是(　)。

　　A.资金融入方

　　B.资金融出方

　　C.卖出回购方

　　D.买入返售方

　　答案：AC

　　【例2】开展债券回购交易业务的主要场所为(　)。

　　A.上海证券交易所

　　B.深圳证券交易所

　　C.中央国债登记结算有限责任公司

　　D.全国银行间同业拆借中心

　　答案：ABD

　　【例3】全国银行间同业拆借中心债券回购市场的参与主体主要是银行间市场会员，如(　)等。

　　A.证券公司

　　B.保险公司

　　C.证券投资基金

　　D.商业银行

　　答案：BCD

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