2009证券考试：证券投资基金(第十二章)复习精华

　　(1)一些投资者未受财富变动的影响

　　在财富变动时，他们的风险承受能力不发生变化。

　　(2)其他投资者对财富的近期变化稍微敏感 (简单机械调整战略)

　　在财富增加时，他们的风险承受能力提高了。

　　(3)另一类投资者则对近期市场行为较为敏感

　　在市场行情上涨时，他们的风险承受能力提高，但不足以让其接受市场上新增的风险。

　　(4一些投资者对近期市场行为作出剧烈的反应

　　如果市场行情剧升，他们的风险承受能力也急剧上升;市场暴跌，他们的风险承受能力也一落千丈，事实上，这些投资者在市场一跌时就卖出，是投资组合保险战略的自然候选人。

　　动态资产配置可以提高长期收益而不增加投资组合风险的潜力，但却是以低效用为代价的。

　　例题3:下面(　)投资者，是简单机械调整战略自然候选人。

　　A.对财富变动不是很敏感的

　　B.对财富变动稍微敏感的

　　C.对财富变动较为敏感的

　　D.对市场行为剧烈反映的

　　答案：B

　　例题4:

　　判断正误：动态资产配置可以提高长期收益，而且不增加投资组合的风险，而且还可以提高效用。

　　答案：错误

　　二、买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略之比较

　　表12-1　　　　　　　　　　　　　　　　　资产配置策略特征

　　(一)支付模式

　　上述恒定混合策略和投资组合保险策略为积极性资产配置策略，当市场变化时需要采取行动，其支付模式为曲线。而买入并持有策略为消极性资产配置策略，在市场变化时不采取行动，支付模式为直线。恒定混合策略在下降时买入股票并在上升时卖出股票，其支付曲线为凹型;投资组合保险策略在下降时卖出股票并在上升时买入股票，其支付曲线为凸型。